本期投资提示:

强监管环境下银行回归传统存贷业务趋势愈发明显。自今年3月份银监会频繁发文加大监管力度以来, 25家上市银行同业存单余额在一季度末达到今年峰值后开始回落,由3月末的4.41万亿元缩减至6月末的4.23万亿元。8月18日银监会审慎规制局表示银监会对银行同业业务、理财业务和表外业务三大市场乱象领域的监管已显初步成效:(1)17年上半年银行同业资产和同业负债同时收缩,较年初均减少了1.8万亿元;

(2)上半年银行业金融机构理财产品余额同比大幅降低35个百分点至28.4万亿元;(3)表外业务中的委托贷款余额自今年4月份以来持续降低,二季度末委托贷款余额已经由一季度末的13.83万亿元下降至13.79万亿元。伴随下半年资管新规等监管措施的逐步落地,预计银行回归存贷业务趋势更加明确,上半年银行业金融机构贷款增速(13.2%)高于总资产增速1.8个百分点,银行表外业务逐步转回表内。我们也关注到,8月18日银监会现场监察局称银行业机构的自查基本结束,而各监管机构的检查也已接近尾声。

二季度监管指标数据验证大行确定性核心逻辑。银监会于8月14日发布二季度监管数据,上半年商业银行累计实现净利润9703亿元,同比增长7.9%,较一季度增速上升3.3个百分点;息差环比一季度提升2BP 至2.05%;不良率环比一季度持平于1.74%。分银行来看,大行息差拐点显现(环比提升3BP 至2.02%)、资产质量企稳态势(环比下降4BP 至1.60%)最为明确的两大基本面向好的确定性再次得以验证(详细报告可参阅我们8月15日发布的《盈利亮眼,息差回升,不良企稳,大行表现突出-银监会二季度监管指标数据点评》)。

中小行陆续披露中报,后期大行中报业绩更值得关注,维持板块看好评级。截止8月18日,共有平安、华夏、常熟、宁波、无锡、招商等6家银行披露中报业绩,总体而言中小行依然存有分化,建议把握大行确定性,关注中小行超跌反弹机会。我们持续推荐经营稳健的工商银行、建设银行以及中报业绩超预期的招行,看好龙头下半年的持续确定性表现。和大行相比,由于规模、扩张模式、客群质量的差异,中小银行中报业绩仍有分化,但伴随下半年监管的持续落地,估值低、基本面稳健的中小银行同业、不良、监管问题明朗化后有望打开上涨区间。重点关注北京银行、兴业银行。

重要信息回顾:

板块表现一周回顾:本周申万银行指数上涨1.0%,沪深300指数上涨2.1%,银行板块跑输大盘。申万28个一级行业中,银行指数本周涨幅排名25。其中涨幅前三分别是平安银行(4.2%)、招商银行(3.8%)、宁波银行(2.7%)。

行业要闻:1)银监会发布2017年二季度主要监管指标数据;2)五大行债转股签约规模或超万亿,关注类贷款更易操作;3)央行发布2017年7月金融数据。

公司动态: 宁波银行、无锡银行、招商银行发布2017年中报业绩。