行业盈利与估值水平分化，看好轨交后市场、智能制造、新能源领域

三季报来临，机械行业盈利分化更加显着，传统机械行业的资产负债表修复决定盈利弹性，新兴制造领域新订单增幅较大且年底将迎来收入确认高峰。从行业前景看，我们更加看好轨交后市场、智能制造、新能源三大领域，细分龙头公司将具备持续盈利能力。从数据看管理层决策机制和布局能力，我们认为市场份额将持续向优势企业集中，细分行业估值水平将继续分化。

9月挖掘机销量继续超预期，工程机械行业继续看好柳工

9月挖机销量10,496台/YoY+92.3%，1——9月累计销量101,935台/YoY+100.1%。大/中/小挖9月销量分别为1,558、2,573、5,394台/YoY+148%、+139%、+71%，1-9月累计销量分别为5,112、9,712、30,653台/YoY+166%、+137%、+91%。增速反映下游需求变化，有色和钢铁行业盈利好转，矿山投资大幅增加，基建投资具备持续性，带动工程机械EDE销售的回升。工程机械行业三季报业绩将持续快速增长。我们重点推荐柳工，资产负债表健康，销售反弹后利润增速有望继续扩大，预计三季度净利润在3——3.2亿元之间，维持全年3.8亿元、2018年8——9亿元的预测。

面板厂商积极投建OLED新产线，关注具备先发优势的设备厂商

根据UBI报告，2016年智能手机OLED面板出货量3.74亿片，2017和2020年则分别有望达到5.2、14.2亿片，2016-20年CAGR约为40%，2020年市场规模570亿美元；三星仍处于垄断地位，但份额由89%（2017年）降至72%（2020年）。中国大陆面板厂商积极投建，我们统计目前国内在建OLED6代产线4条，合计产能180K/月，总投资约1400亿元。调研数据显示，OLED设备研发需提前1-2年，单机价值和数量需求都有望大幅提升。我们认为，OLED设备有望在2018年放量，研发试制完成和客户资源优质的设备厂商将具备先发优势。

新能源车产销持续走强，双积分政策落地利好中长期需求

中汽协数据显示，9月新能源汽车产销量分别为7.7万辆和7.8万辆/YoY+79.7%和79.1%；前9月累计产销量分别为42.4万辆和39.8万辆/YoY+40.2%和37.7%。乘联会数据显示，9月新能源乘用车销量5.8万辆/YoY+90%，实现连续8个月环比正增长。限购和补贴目录有效推动消费者购买需求，新能源双积分政策落地，传统整车厂将持续加大新能源投入。动力电池出货量有望快速增长，进一步坚定国内电池龙头厂商扩产步伐，我们预计2018-20年锂电设备总需求400-600亿，市场份额往设备龙头集中，强者愈强。关注科恒股份、先导智能、赢合科技、今天国际、诺力股份。