报告摘要：

2017 年上半年通信行业业绩增速位居中游水平。 据申万行业分类， 2017 年上半年， 营收同比增速位居前五名的行业为交通运输、电子、钢铁、非银金融、采掘，分别同比增长 54.32%、 44.23%、 44.16%、41.13%和 34.24%。通信行业位居第 21 位，营业收入同比增长 7.71%，其中通信设备同比增长 18.46%，通信运营同比下降 3.61%；净利润增速位居前五名的行业为采掘、钢铁、建筑材料、有色金属、电子，分别同比增长 7085.42%、 406.07%、 114.56%、 104.68%和 59.88%。通信行业位居第 20 位，同比增长 10.15%，其中通信设备同比增长7.86%，通信运营同比增长 39.51%。 行业费用管控整理效果良好，销售费用、 管理费用营收占比均有所下降。

物联网、统一通信板块高增长， IDC&CDN 表现抢眼， 无线设备、北斗导航、 主设备等表现平稳。 受益于国内物联网高景气度， 上半年物联网板块实现营收同比增长 33.89%，净利润同比增长 28.22%；统一通信板块托管模式兴起带来业绩高增长，上半年营收同比增长58.27%，净利润同比增长 63.97%，增速分别位居第 1 位和第 3 位；IDC&CDN 板块实现营收 214.95 亿元， 净利润 16.89 亿元， 增速分别位居第 3 和第 7 位，网络优化板块实现净利润 2.73 亿元。其他类板块实现营收 621.89 亿元，净利润 24.97 亿元，增速分别位居第 4位和第 2 位。

机构通信股持仓规模逐渐上升， 配置比例基本保持稳定。 2017年上半年，机构持仓比例位居前五的行业为银行、采掘、 非银金融、医药生物和化工， 通信行业位居 22 位。机构持有通信行业公司股票90 只，持股总市值为 3433.78 亿元，配置比例为 1.37%。 从纵向来看， 剔除 2015 年特殊市场因素外，基金配置通信行业持股市值逐渐上升，持仓比例在保持稳定同时略有上升。

行业市场表现平稳， 区间涨跌幅位居 18 位。 2017 年初至 6 月 30日， 涨幅位居前五名的行业为家用电器、食品饮料、非银金融、银行、电子，涨幅分别为 29.84%、 18.01%、 7.68%、 6.89%和 4.08%，通信行业区间跌幅为 5.48%， 位于第 18 位。 个股方面，涨幅位居前五名的是亿联网络、中际装备、亨通光电、中兴通讯、北讯集团，涨幅分别为 139.39%、 72.87%、 51.02%、 48.84%、 37.38%。

投资机会及推荐标的： 我们持续看好光通信、统一通信、物联网、IDC&CDN 的投资机会，推荐光通信行业的中兴通讯、 烽火通信、中际装备、 天孚通信； 统一通信行业的亿联网络；物联网行业的宜通世纪、高新兴； IDC&CDN 行业的光环新网；