今日焦点

买方反馈

国内(深圳)：更多投资者愿意相信周期品的第二波行情即将出现

沪指全天震荡，深指拉升后高位持续，市场情绪有所转暖。受钢铁股三季报预告出炉，钢铁板块表现最为强势，带动煤炭、有色等类似供给侧逻辑股票大幅上涨。客户对于环保限产可持续的预期逐渐增强，未来还会依靠行政命令控价限产，对周期品逻辑认可提升，更多投资者愿意相信周期品的第二波行情即将出现。部分客户认为上游价格上涨会向中下游传递，后续中游也有可能出现供给侧改革的情况，伴随而来的是国企改革和进一步的国进民退，配置上应当优选具有竞争优势的优质国企。同时客户关心三四季度是否出现市场风格切换，对成长股的关注重新提升，关注民间配资情况，认为可能是风险偏好提升的先行指标。

海外(QFII)：关注国企整合和改革预期投资机会

昨日钢铁有色板块表现抢眼，引发投资者对周期股走强持续性的讨论，大家对于下半年各周期行业由于供给侧改革继续推动及环保压力加大的环境下，涨价预期是否还能持续存在分歧；同时，虽然昨日午后有所回撤，但券商股过去几日的亮眼表现也引发了投资者的高度留意，有客户认为板块上半年业绩的表现差强人意，可估值确实仍处较低位置，有安全边际，但对于后续是否能持续发力仍表担忧。

另外，近日有媒体报道称国资委表态将推动煤炭、电力、造船、装备制造等行业加快“去产能”力度并提升行业集中度，有客户表示十分关注，并希望我们能针对相关行业里有国企整合或改革预期的机会进行梳理。

晨会分享

【传媒许娟/张亚楠】财报期接近尾声，九月上旬个股行情为主

上周传媒(中信)板块下跌0.96%，跑输创业板(-0.49%)0.47个百分点；日均成交额同比减少25.77%。传媒板块有所调整，前期涨幅较大标的跌幅居前。关注度较低但中报亮眼的标的，如美盛文化涨幅居前。从已披露的财报来看，游戏板块财报靓丽未超出市场预期，营销板块仍处于低谷，出版板块中南传媒和凤凰传媒增速略有放缓，影视板块中光线传媒略超出市场预期，我们上调其盈利预测以及投资评级。我们认为九月上旬以个股机会为主，九月中后旬需关注十九大相关政策预期。

推荐关注

1)光线传媒：中报净利同增24.61%符合中报预告，电视剧业务有望成为业绩新驱动，在动漫电影和衍生品领域的布局仍被市场低估，推荐关注。

2)中文传媒：中报净利同增24.26%，旗下智明星通与腾讯合作的首款SLG产品《乱世王者》在8月16日上线，预计将成为又一爆款产品。

3)完美世界：中报净利同增75.64%符合中报预告，下半年游戏大作陆续上线，影视作品有望在明后两年贡献业绩弹性。

【汽车谢志才/祝嘉麟】 实施节奏或存调整，不改总体趋势

新能源汽车长期趋势明朗，近期产业热议的政策节奏调整预期对于短期销量影响有限。国际厂商对于双积分制度实施的确定性已有共识，采取与自主品牌合作积极应对。国际上汽车巨头加速转型，全球共振趋势明显。此外特斯拉国产化预期强烈，或将对国内行业产业链形成正向拉动影响，产业趋势长期向好。

【家电王鹤岱】欧普照明(603515，增持)： 家居照明龙头崛起，份额持续扩张

通用照明行业2000亿市场规模，行业集中度低，欧普作为龙头企业，市场份额不足3%。

欧普发力渠道建设与品牌推广，销售费用率24%远高于行业其它公司，未来市场份额有较大提升空间。

公司2017H1收入同比增长35%，业绩同比增长41%，均超出市场预期。

【港股互联网贺赛一】平台在新技术时代得到增强

我们将腾讯2017,2018，及2019年的净利润预测分别调高了6.6%，5.6%，以及 5.6%。我们预测腾讯的净利润将在2017至2019年之间以35.0%的年复合增速增长。在2017上半年，腾讯的净利润年同比上升了64.2%，这是受其游戏、云服务、以及支付业务的强大增长所推动。我们预计其广告、云服务、以及支付业务将在未来持续驱动收入增长，而其游戏及社交网络服务业务也将继续快速增长。我们保持“买入”评级，提升目标股价12.8%至港币407元，并据此目标价得出41倍的2018年市盈率以及1.42倍的2018年市盈率相对盈利增长比率。