风格会大切换吗？

从相对估值水平看，当前创业板与沪深 300 的估值溢价较历史区间下限仍有一定距离，但创业板指的相对估值溢价已经低于历史区间下限，即使剔除温氏之后，创业板指的相对估值也接近历史底部位置。从业绩增速看， 虽然创业板 17 中报相比 1 季报增速降幅有所收窄，但仍处于缓降趋势中， 相比主板在年内也很难有业绩增速上的扩大。综合起来，从当前时点看未来一段时期的市场风格，我们认为成长可能要优于周期，但要弱于消费。 当前时点发生风格大切换的条件可能还暂未具备。但可以确定的是，成长板块的性价比在提升，长期配置价值将逐渐凸显。

一周市场回顾

上周A股市场整体上涨，各板块均有所表现，创业板在计算机行业带动下涨幅居前，市场风格更偏中小盘次新股，表明市场风险偏好有所上升。行业表现方面，TMT、休闲服务、商贸等行业涨幅居前，有色、家电、钢铁、银行、食品饮料等行业涨幅靠后。

一周量化行业比较结果

通过光大策略量化行业比较系统，商贸、休闲服务、计算机、交运、银行等行业排名靠前。其中：1)盈利预测变动幅度上看，钢铁、轻工、采掘、 有色、交运等行业变动幅度居前；2)从行业流动性比较来看，休闲服务、商贸、计算机、通信、交运等行业资金流动性较强；3)从行业估值比较来看，传媒、医药、计算机、休闲服务、房地产等行业估值相对较低。

风险提示

周期板块业绩增速快速回落；美联储缩表临近导致国内利率被动上行；地缘政治冲突加剧。