核心投资策略 :动力煤高位震荡,焦煤受益产业链高利润

受气温下降和来水量增多影响,下游电企耗煤速度减缓。最新数据显示,下游六大发电集团日均耗煤75.04 万吨,周环比减少9.73 万吨耗煤速度回落。六大发电集团库存本周末收1189.42 万吨,周环比减少50.75 万吨;库存可用天数16 天,周环比增加1 天,本周受大风天气等影响,港口多次封航,库存量有所上升,秦岛库存580.5 万吨,动煤价格高位震荡概率较大。

16 部委联合发文化解煤电产能,焦煤跟随焦炭提价。发改委等16 部委联合印发《关于推进供给侧结构性改革 防范化解煤电产能过剩风险的意见》,明确“十三五”期间全国停建和缓建煤电产能1.5 亿千瓦淘汰落后产能0.2 亿千瓦以上。能源局局长指出国家发改委、能源局将加大监督检查。本周全国高炉开工率77.21%,周环比下降0.28%。但焦炭价格延续涨势,焦化厂对焦煤采购积极性较高,刚需稳定,炼焦煤资源供应略显紧张,煤企库存低位。目前钢铁行业暴利持续,高炉开工维持高位,现焦化厂焦炭基本无库存,钢企积极补库,8 月焦炭价格仍有看涨预期。山东地区正酝酿第五轮抬价。

推荐关注龙头及国改标的。火电替代旺季,可优先选择动力煤龙头股,主推陕西煤业。长期来看,根据供给侧改革提高产业集中度的目标,行业利润将逐步向龙头企业转移。国企改革、债转股等主题有望受益,主推潞安环能、中国神华、西山煤电。

股市回顾:煤炭板块涨幅排行靠前,潞安环能领涨

供需格局:全国钢厂开工下降,电厂耗煤速度回落 全国高炉开工率77.21%,周环比下降0.28%。最新数据显示,大电企日均耗煤75.04 万吨,周环比减少9.73 万吨。

库存情况:港口煤炭库存增加,电厂库存减少而可用天数增加

8 月4 日炼焦煤六港库存300.43 万吨,周环比回升13.23 万吨;曹妃甸港库存本周末收269.8 万吨,周环比回升25.4 万吨;秦皇岛港库存本周末收580.5 万吨,周环比回升10.5 万吨。下游六大发电集团库存本周末收1189.42 万吨,周环比减少50.75 万吨;库存可用天数16 天,周环比增加1 天。

价格走势:焦煤继续上涨伴随期货转跌,动煤价格高位持平

本周山西主焦煤收1320 元/吨,周环比上涨60 元/吨;本周焦煤主力合约1709 收1261 元/吨,周跌10.5 元/吨,转贴水59 元/吨。月2 日最新环渤海动力煤价格指数583 元/吨,秦皇岛动力煤5500K 价格收585 元/吨,均与上周持平。

运输情况:铁路港口周转减慢,海内运价下跌

行业&公司要闻:16 部委联合发文化解煤炭产能。