草甘膦是目前世界第一大除草剂品种，近期价格再度走高。 草甘膦除草性能优良，对环境友好，因此自耐草甘膦转基因种子推向市场后，草甘膦很快成为全球第一大农药单剂。2014 年全球消费草甘膦 72 万吨。草甘膦价格自 2011 年起开始上涨，到 2013 年下半年达到最高点4.4 万元/吨，随后进入长达三年的下跌周期。 2017 年初经历了一波反弹后至 2.5 万元/吨后， 草甘膦价格再次回调至 1.9 万元/吨附近， 近期草甘膦迎来二度涨价。

消费端：转基因作物种植增加，种子业务回暖。转基因作物的快速推广是草甘膦需求增长的重要因素。2016 年随着农产品逐步回暖，转基因作物种植面积再创新高达到 1.85 亿公顷。全球草甘膦下游消费增速放缓，但是全球转基因作物种植面积在未来仍有增长空间，将带来草甘膦需求增量。2017 年二季度孟山都转基因种子销售超预期，将带动配套草甘膦需求上升。

供给端：环保核查再临，草甘膦产业链供给压力大。甘氨酸法是我国合成草甘膦的主要方法，占我国草甘膦产能的 65%，属于高污染制备方法。甘氨酸和草甘膦生产企业主要集中于华北、华东和华南区域。今年下半年，中央环保督察将进驻山东、四川、浙江等地，限制了部分草甘膦上游原料产能的开工，近期甘氨酸等原料价格走高，也推高了草甘膦的价格。具有产业链一体化的规范经营大企业将充分受益。随着草甘膦下游消费和库存需求的提升，行业开工率和利润率有所提高。

相关上市公司推荐：按照草甘膦业绩弹性排序（按照草甘膦价格上涨1000 元/吨计算），推荐草甘膦生产企业兴发集团（0.12 元/股） 、 新安股份（0.08 元/股）和江山股份（0.15 元/股）。此外，由于兴发集团拥有配套甘氨酸产能，在原材料涨价过程中受益最为明显。