电新行业17H1整体同比增长11.51%,其中电力设备板块净利润同比增长16.02%。我们预计112个重点公司17H1总体净利润为227.26亿元,较去年同期的203.80亿元同比增长11.51%。我们认为电新板块中报业绩增速回升,原因有三:

(1)电力设备板块整体受益特高压交付和“一带一路”带来的海外市场扩张。

(2)630带来的新能源光伏抢装以及新能源运营限电改善。

(3)上半年新能源汽车维持高增速,虽然由于行业竞争加剧和补贴政策调整使行业整体利润率下降,但上游锂电材料和设备中的龙头企业将直接受益行业集聚带来的市场份额的提升。

电力设备板块,行业整体净利润同比增长16.02%。电力设备板块重点公司62个,17H1总体净利润为118.06亿元,较去年同期的101.75亿元同比增长16.02%,电力设备板块整体受益特高压交付和“一带一路”带来的海外市场扩张。

新能源发电板块,行业整体净利润同比增长10.96%。新能源发电板块重点公司29个,17H1总体净利润63.82亿元,较去年同期的57.51亿元同比增长10.96%,主要由于630带来的新能源光伏抢装以及新能源运营限电改善。

新能源汽车板块,行业整体净利润同比增长1.92%。新能源汽车板块重点公司21个,17H1总体净利润45.39亿元,较去年同期的44.53亿元同比增长1.92%。主要由于上半年新能源汽车维持高增速,虽然由于行业竞争加剧和补贴政策调整使行业整体利润率下降,但上游锂电材料和设备中的龙头企业将直接受益行业集聚带来的市场份额的提升。

我们预计电力设备新能源行业重点公司2017年半年报业绩情况如下:累计同比增长超过100%的公司预计有11个:科华恒盛(580.00%)、诺德股份(500.00%)、南风股份(280.00%)、当升科技(280.00%)、猛狮科技(260.00%)、英威腾(215.00%)、亿纬锂能(160.00%)、杭锅股份(140.00%)、中来股份(110.00%)、赢合科技(110.00%)、金通灵(100.00%)。

累计同比增长60%-100%的公司预计有12个:经纬电材(95.00%)、友讯达(85.00%)、晶盛机电(85.00%)、科陆电子(80.00%)、易事特(80.00%)、杉杉股份(80.00%)、先导智能(80.00%)、金冠电气(70.00%)、华瑞股份(70.00%)、太阳能(65.00%)、金智科技(60.00%)、隆基股份(60.00%)。

累计同比增长20%-60%的公司预计有24个:东旭蓝天(55.00%)、阳光电源(55.00%)、节能风电(53.00%)、林洋能源(50.00%)、台海核电(50.00%)、涪陵电力(48.00%)、森源电气(45.00%)、拓日新能(45.00%)、星云股份(45.00%)、信捷电气(40.00%)、众业达(40.00%) 、科大智能(38.00%)、许继电气(35.00%)、浙富控股(35.00%)、中国西电(30.00%)、中天科技(30.00%)、福能股份(30.00%)、凯中精密(30.00%)、北京科锐(25.00%)、国电南瑞(25.00%)、天顺风能(25.00%)、嘉化能源(25.00%)、宏发股份(25.00%)、欣旺达(25.00%)。

建议关注新能源汽车和“一带一路”板块。

(1)基于17年新能源汽车放量预期带来的产业链需求提振,我们坚信“专业化分工”趋势的发生,重点关注细分环节中市场份额有望提升的龙头企业杉杉股份、国轩高科、宏发股份、赢合科技。

(2)坚定看好“一带一路”给国内电力设备企业带来的增量发展空间,电力设备板块有望实现估值提升。重点关注海外订单持续增长的国电南瑞、特变电工、中国西电、平高电气、许继电气。

(3)看好新能源板块技术进步带来的成本下降和限电改善带来的景气度提升。2017年1-6月我国光伏发电新增装机容量达到24GW,光伏发电累计装机超过100GW,其中分布式光伏达到7GW。重点关注隆基股份、晶盛机电、金风科技、太阳能、节能风电、吉电股份。

(4)看好电改带来的用电服务需求放量,售电公司市场地位提升,重点推荐桂东电力、郴电国际、涪陵电力、智光电气、红相电力。