品种案例

康柏西普:放量期,降价幅度较小,影响有限,有望保持快速增长。(1)目前适应症为wAMD和pmCNV,潜在适应症还有DME等,潜在患者超千万,目前渗透率较低。(2)目前平均中标价格约6728元,谈判降价幅度约-17.5%,对于整体业绩负面影响有限。(3)进入医保后,由于医保给予报销,销量及渗透率将会有较大幅度提升,18年预计开始进入正面反应。

阿帕替尼:放量期,短期影响之后,很快重回快速增长。(1)靶点分散,潜在适应症广,预计16年阿帕替尼覆盖患者较少,临床渗透率较低。(2)目前执行的平均中标价格约201.24元/片(250mg规格),谈判价格降幅约35.8%,降价后患者每月自付金额约2000-3000元,有助于阿帕替尼在胃癌以及其他潜在癌症领域的渗透率提升。(3)短期业绩受到一定影响,预计19年降价负面影响基本消除,重新进入快速成长。尿激原酶:基数较小,降价幅度少,进入医保后竞争力加强,明显受益。(1)尿激酶原相比市场份额最大的阿替普酶,疗效占优,但是之前支付能力受限。我们预计尿激酶原目前渗透率不足1%;(2)目前平均中标价格约1118.2元/支,降价幅度小影响有限;(3)随着医保覆盖,远期溶栓渗透率将获得大幅提升,谈判对业绩影响显著为正。

阿利沙坦:基数较小,医保谈判贡献的几乎都是增量。(1)阿利沙坦属于沙坦类降压药中的1.1类新药,定价体系相对较高,潜在替代品种为缬沙坦、厄贝沙坦等经典ARB药物。(2)根据目前中标价格,日服用金额约10元,谈判降价幅度约22.8%,幅度小;(3)由于目前阿利沙坦销售体量很小,医保谈判贡献几乎都为正向。

重组人脑利钠肽:有存量,降价有冲击,承受之后由于市场还有空间,长期受益。(1)新活素适用患者潜在用量可达292万支,我们预计16年渗透率仅13%。(2)新活素目前执行的平均中标价格约1118.2元/支,谈判降价42.3%;(3)对存量会有影响,考虑产品渗透率还有提高空间,承受压力之后,依然有市场空间。