市场回顾： 上周，化工板块下跌 2.23%，沪深 300 指数上涨 0.31%，化工板块跑输同期沪深 300 指数 2.54 个百分点。年初至今，化工板块累计下跌 5.0%，沪深 300 指数累计上涨 8.66%，化工板块跑输同期沪深 300 指数 13.66 个百分点。

行业观点：正丁醇和辛醇价格上涨，行业龙头业绩弹性扩大。 上周，鲁西化工（000830）正丁醇报价由 7000 元/吨上涨至 7900 元/吨，涨幅高达 12.9%，年初至今涨幅高达 27.4%； 鲁西化工（000830）辛醇报价由 8150 元/吨上涨至 9200 元/吨，涨幅高达 12.9%，年初至今涨幅高达 92.0%；公司作为行业龙头拥有多元醇产能 40 万吨/年； 华鲁恒升（600426）辛醇报价由 8000 元/吨上涨至 9000 元/吨，涨幅高达 12.5%，年初至今涨幅高达 21.6%，公司具有多元醇产能23 万吨/年。行业龙头将受益于产品价格上涨，业绩弹性扩大。

华东区 TDI 价格上涨，行业龙头显着受益。 上周，华东区 TDI 价格由 27000 元/吨上涨至 29500 元/吨，涨幅高达 9.3%，年初至今涨幅高达 10.7%。行业龙头沧州大化（600230）拥有 TDI 产能 15 万吨/年，将显着受益于产品价格上涨。

华东区己内酰胺价格上涨。 上周，华东区己内酰胺价格由 14000 元/吨上涨至 15000 元/吨，涨幅高达 7.1%，年初至今跌幅达到 12.8%，年同比涨幅高达 29.3%，上周价格出现修复。 鲁西化工（000830）和巨化股份（600160）分别具有己内酰胺产能 10 万吨/年和 15 万吨/年，将受益于产品价格上涨。

环保重拳出击， 部分钛白粉企业再遭关停。 上周，在攀枝花环保局督查压力下，攀枝花钒钛工业园金江园区渣厂被要求停止运营，意味着整个园区化工企业将全面停产，其中该区域内的多家钛白粉生产企业：攀枝花海峰鑫、力卓钒钛、钛海科技、大互通、钛都、兴中等都将受到影响。根据 2016 年中国钛白粉协会统计，国内共计生产钛白粉 259.7 万吨，月产量为 21.6 万吨，此次环保问题涉及停产产能达到 3-3.5 万吨/月，占比达到 16%。 持续看好行业龙头龙蟒佰利（002601）未来发展， 公司是国内钛白粉龙头企业， 2016 年收购龙蟒集团，产能由 20 万吨/年增长到 56 万吨/年，全年出口量占比达到 40%以上， 公司氯化法生产钛白粉相比硫酸法具有环保优势， 公司未来将持续受益。

沧州明珠（002108）：半年报业绩符合预期， 6000 万平方米湿法锂离子电池隔膜项目全部投产。 上周，沧州明珠（002108）发布公告，2017 年上半年公司实现营业总收入 16.3 亿元，同比增长 34.5%；实现归母净利润 2.8 亿元同比增长 11.0%。同时，公司年产 6000 万平方米湿法锂离子电池隔膜项目全部投产，主要包括 2 条湿法隔膜生产线。第一条产线已于本年初投产，目前第二条生产线完成试生产，现已开始正式投产。

滨化股份（601678）：受益于产品价格上涨，半年报创新高。 上周，滨化股份（601678）发布半年报，实现营业收入 30.7 亿元，同比增长 48.8%；实现归母净利润 3.6 亿元，同比增长 653.1%；公司受益于环氧丙烷价格偏紧和烧碱下游旺盛需求，半年报业绩创新高。

行业推荐评级及投资方向： 化工行业面临的宏观经济环境平稳。近四年低效和存在环保瓶颈的传统化工行业，迎来供求平衡临界点，价格弹性大。原油价格稳定在 45 美元/桶左右，受益于环保政策趋严，多数传统化工子行业的供求恢复到平衡水平，处于历史库存低位，行业景气度显着改善。另一方面，行业的整合和新业务放量带来新的发展空间。我们认为化工行业受益于供求改善和下游新应用领域需求的拉动，行业整体盈利能力继续改善， 维持行业“推荐”评级。投资方向一：半导体行业核心材料自给率提升进入快车道。投资方向二： OLED 兴起，加速平板市场核心材料升级。投资方向三： 锂电材料需求旺盛，下游应用领域齐放量。投资方向四：玻纤行业集中度高，下游需求增长驱动产能快速释放。投资方向五：新型甜味剂安赛蜜、三氯蔗糖产品需求量大，行业集中度提升。投资方向六：下游回暖带动钛白粉量价齐升，行业龙头强者恒强。根据以上投资方向及其他细分领域，我们重点推荐金禾实业（002597）、中国巨石（600176）、龙蟒佰利（002601）、万润股份（002643）、蓝帆医疗（002382）、利尔化学（002258）、鸿达兴业（002002）、天赐材料（002709）、沧州明珠（002108）、上海新阳（300236）、飞凯材料（300398）、江化微（603078）、巨化股份（600160）。