本周钢材价格小幅上涨。 2017 年 6 月，房地产开发投资完成额累计同比增长 8.5%，环比降 0.3%，连续两月累计下滑 0.8%；但其前置指标商品房销售面积和房屋新开工面积累计同比增速均于 6 月止降回升，其中， 1-6月商品房销售面积累计同比增速环比增 1.8%至 16.1%， 1-6 月房屋新开工面积累计同比增速环比增 1.1%至 10.6%，预计地产投资完成额增速将维持高位。基建投资累计同比增长 16.85%，结束连续 3 月下行、环比回升0.19%。地产投资前置指标、基建投资指标止降回升，需求的景气度持续，但高温多雨制约下游开工，淡季需求整体疲弱。供给端，截至 7 月 21 日，全国和河北的高炉开工率分别达到 76.93%和 80.32%，周环比略有下滑，7 月上旬全国预计粗钢日均产量为 234.49 万吨，旬环比下降 1.31 万吨，同比增长 4.07%，利润高企刺激钢厂复产、扩产；叠加有资质电炉产能陆续投放，后续供应或仍呈升势。社会库存方面，本周库存结束自 2 月 24 日以来的连续 21 周走低，环比提升 12 万吨至 923.97 万吨。综合而言国内钢材市场供需景气度持续，高利润刺激钢厂生产加快、高温多雨制约下游开工及社会库存开始累积，预计短期钢价震荡为主。 我们维持钢铁板块“买入”评级，重点推荐低估值龙头和业绩向好的公司，重视国企改革、 PPP、一带一路、京津冀一体化等主题性投资机会。 广发钢铁组合： 方大特钢、宝钢股份、首钢股份、 河钢股份、鞍钢股份。

原料： 原料市场以涨为主

国内铁精粉均价 586.5 元/吨，较上次统计上涨 1.52%；青岛港进口矿均价 494.0 元/吨，较上次统计上涨 6.24%；唐山方坯 3440 元/吨，较上次统计上涨 1.18%；本周唐山废钢 1650 元/吨，与上次统计持平。

钢价： 本周钢价小幅上涨，预计短期钢价震荡为主

本周国内钢价综合指数为 139.17，周环比上涨 0.97%。 7 月 21 日，螺纹钢主力合约（1710）收盘价为 3525 元/吨，周环比下跌 26 元/吨，跌幅为 0.73%；结算价为 3506 元/吨，周环比下跌 72 元/吨，跌幅为 2.01%。螺纹钢期现货价差为-384 元/吨，周环比下跌 102 元/吨。

盈利：主要钢材品种盈利互有升降

在考虑半个月原料库存条件下，我们估算目前螺纹钢毛利约 786.21 元/吨；线材毛利约 873.90 元/吨；热卷毛利约 531.58 元/吨；中厚板毛利约351.40 元/吨；冷轧板毛利约 291.49 元/吨；镀锌板毛利约 389.01 元/吨；不锈钢吨钢毛利约 2902.83 元/吨。

社会库存： 总量小幅上升，各品种互有升降

截至 2017 年 7 月 21 日，钢材社会库存为 934.87 万吨，周环比上升1.21%，同比上升 5.67%。其中螺纹钢存周环比上升 3.19%，热卷库存周环比上升 0.66%，中板库存周环比上升 0.38%，线材库存周环比下降0.66%，冷轧板库存周环比下降 2.10%。