上周化工行业表现弱于大市，申万一级化工指数上周涨幅 0.37%，上证指数和沪深 300 分别上涨 0.48%和 0.69%；6 个化工二级子行业涨跌各半；31 个化工三级子行业中，有 14 个涨幅为正，其中，聚氨酯、纯碱、炭黑涨幅居前。

PVC 价格继续拉升。7 月 15 日起火工品控制严格，石灰石开采受到限制，电石继续供应紧张，支撑 PVC 价格继续上行。目前下游库存较少，PVC 近期预计将突破 7000 元/吨，后续需关注下游对价格的接受度及供应偏紧持续性。

B5 供应紧张，价格大幅上涨。维生素 B5 价格上周大涨 25.93%至 340 元/千克，近一月涨幅高达 54.55%，主要因近期山东地区环保严查，相关企业开工受限，预计兄弟科技新增产能将逐步释放，B5 后续仍有继续上涨可能。

天胶底部反弹，后市存分歧。进入 7 月中旬，天胶库存略有减少，价格在底部区域略有反弹，但库存压力整体较高，供应仍大于需求，后市存在分歧。

投资观点及本周金股组合

继续推荐周期龙头，短期关注山东环保整治带来的投资机会。上周化工周期龙头表现优异，核心逻辑为供给侧改革推动下，落后产能加速退出，叠加近期环保加严因素，诸多行业供应偏紧。我们近期持续推荐供需格局好的行业龙头：PVC：中泰化学、新疆天业、鸿达兴业，粘胶：三友化工、中泰化学，纯碱：山东海化、三友化工，PO：滨化股份，炭黑：黑猫股份，并持续推荐万华化学、华鲁恒升、扬农化工等优质蓝筹股；成长股建议关注 PE 低于 25 倍且成长确定的个股：醋化股份、鼎龙股份等。

本周金股组合：万华化学（20%）、三友化工（20%）、新疆天业（20%） 、中国化学（20%）、山东海化（000822） 。