6月份粗钢日产量尽管再创历史新高，但也反映出扩产无力。6月全国粗钢日产量达244万吨，环比增长4.72%，较4月份的日产量（历史次高点）则增长了1万吨，6月份的盈利创2013年以来的单月新高，但是国家统计局的钢产量较历史次高点增长并不多，说明钢产量增长的空间已然有限。这主要是因为：（1）高炉-转炉流程已经维持两个月的高利润，继续扩产的空间有限；（2）电炉钢受制于石墨电极的短缺和政策，产量亦难大幅释放；（3）地条钢在8月底之前还会继续受制于高压态势。

地条钢的产量上半年得到了实质性的压制。6月生铁产量同比增长2.2%、粗钢产量同比增长5.70%、钢材产量同比仅增长0.70%，实际上从2016年11月以来，钢材的产量增长持续低于粗钢，这说明了地条钢的产量受到了明显的抑制，因为地条钢的钢产量数据基本未统计到，但是钢材的数据被纳入了统计。我们预估地条钢的产量缩减量年化大概在7000万吨，这是支撑今年钢铁大牛市的重要原因。

废钢比接近近十年最高水平。6月铁钢比（生铁/粗钢产量）降低至0.84，接近于近十年低点的0.83水平（最高0.98），说明废钢在炼钢中的使用比例处于历史较高水平，这与石墨电极价格上涨所反映的情况一致。

下游需求：房地产新开工和施工、基建投资增速较快。1-6月份，房屋新开工面积8.5亿平方米，增长10.6%，增速提高1.1个百分点。房屋竣工面积4.1亿平方米，增长5.0%，增速回落0.9个百分点。全国基础设施建设投资保持稳定快速增长态势。基础设施投资同比增长21.1%，增速比1-5月份提高0.2个百分点。其中，水利管理业投资增长17.5%，道路运输业投资增长23.2%，铁路运输业投资增长1.9%。

继续看多钢铁板块，高度关注高温天气对需求的变化。8月底前，供给明显增加的概率较低，行业供求关系更多取决于需求的变化，目前从下游、订单以及库存数据来看，均表明需求情况还不错，但是需高度关注持久的高温天气的影响。总体来看，我们仍然倾向于看多钢铁股，首推二季度年化估值偏低的钢铁股以及景气趋势持续向好的电炉钢产业链。