马莉看行业:下周开始,纺服行业上市公司的半年报即将逐一披露,本周周报我们为大家对各家公司已经披露的半年报业绩预告进行梳理;其中我们选择了在半年报业绩公告中业绩增速上限40%以上的重点公司进行分类分析:

虽然很大一部分上市公司的业绩增长均来自于并购及转型,但是我们可以从上述业绩增长较快的公司归纳出几组值得投资者关注的标的:

(1)新模式公司持续保持高速增长:以跨境通、南极电商、开润股份为代表的利用电商全新流量渠道销售产品的公司分别持续保持了极高的业绩增长速度,其中跨境通在快速增长的出口跨境电商领域凭借服装网站免费流量的开发运营、前海帕托逊开发爆款产品带来的快速增长持续保持了快速的增长;南极电商则通过其不断在品类以及品牌上的扩张,持续在阿里、京东等大平台上扩大自己的销售;同时,开润股份则在原有B2C主业能够保持30%以上的情况下,通过小米等线上平台销售的自有平台90分在上半年预计销售超过2亿,持续保持强劲的增长。

(2)在服装供应链端寻找新模式的公司同样保持迅速增长:江苏国泰及搜于特作为目前A股服装上市公司中率先在服装供应链上进行新模式尝试的公司均保持了较高的增速,其中:搜于特希望利用自身规模优势为中小企业在整条供应链上提供全面服务帮助,目前其正在通过为上游中小服装企业进行规模采购节约成本迅速扩张;江苏国泰作为目前国内最优秀的快时尚服装供应链组织商,其快速增长虽然主要来自子公司的并表,但是我们认为其强大的服装快时尚供应链组织能力是行业未来增长的方向。

(3)传统棉纺龙头也保持了极快的增速:由于16年下半年以来纱线价格在棉价带动下出现的明显上涨、人民币在16年上半年相对较小的贬值幅度导致较低的业绩基数、以及棉纺龙头自身的产能扩张,以新野纺织、华孚色纺、以及孚日股份为代表的棉纺龙头在17年上半年同样保持了较高的增速。

(4)部分传统服装品牌通过内部提效也获得了较高的增长:以天创时尚、汇洁股份为代表的传统服装品牌,通过自身产品品质的提升、门店效率以及整体管理效率的提升也获得了较好的业绩增长,这说明我国传统服装品牌虽然面对渠道改变、海外品牌进入等一系列问题,但是其依旧能够通过自身管理、及产品质量的提升获得更多的增长。

投资主线上,我们建议以下几个角度看待纺织服装行业的投资机会:

从流量来源变化角度,抓住社交电商/直接对接消费者模式的零售商在未来两三年必然处于较快的发展阶段,建议关注:跨境通、南极电商;在服装品牌运营方面,建议关注:太平鸟、歌力思、中国利郎、富安娜、森马服饰等;在代表优质供应链的企业中(包括极致生产型合作伙伴),建议关注江苏国泰、航民股份、开润股份、搜于特、延江股份等;对于新模式组织者柏堡龙我们也建议关注。