周期品关注高开工率和环保带来供给收缩两条主线:强周期化工品按照原材料可分为原油、天然气、煤炭、生物质、矿石等。我们认为在需求尚不明朗的宏观背景下,应当寻找自身供需偏紧、支撑行业景气向上的子行业,我们认为环保和高开工率是两条大的主线。

周期子行业分化,只有部分真正受到环保影响的价格小幅向上:我们持续关注产品价格维持或者继续上涨的品种,包括农药(扬农化工,辉丰股份)和轮胎(经营最差的时点过去)以及轮胎助剂(阳谷华泰)三个子行业。其他建议关注煤制乙二醇及尿素(华鲁恒升)、涤纶长丝(恒力股份、荣盛石化、桐昆股份)、纯碱(双环科技、三友化工)、粘胶(三友化工、南京化纤)、聚氨酯(万华化学)、炭黑(黑猫股份)。

非周期品看好国产化率有提升空间的进口替代品:新材料范围广阔,新型纤维、新型膜材料、新能源化学品、3D 打印材料、氢材料、信息材料和石墨烯等方面是未来产业发展的重点领域。在全球电子产业向中国转移浪潮中和国家芯片国产化趋势下,电子化学品是化工领域的明星方向,具体包括超净高纯试剂、光刻胶、电子气体、新型膜材料、环氧塑封料等。其他看好方向还包括用食盐专营放开、二胎时代纸尿裤用丙烯酸和ES 纤维等。

非周期品中部分化工公司成长性突出:新材料公司多数估值较高,看好估值低于40 倍的万润股份、飞凯材料。我们还建议关注锂电软包(新纶科技)、锂电电解液(石大胜华)、食品添加剂(金禾实业、醋化股份)、湿电子化学品(江化微)、PI 膜材料(时代新材)、轨交材料(天晟新材)、食用盐及天然气(云南能投)。

石油化工在油价震荡中寻找投资机会:当前是炼化企业的黄金时期,一体化程度较高的企业盈利突出,而相对较低的中间品价格、越来越严的环保要求和油品升级换代三方面压力加速落后产能淘汰,是改革和产业升级的重要窗口。我们预计中长期内油价窄幅震荡,排除战事等突发影响,油价中枢在50~55 美元区间。建议关注中国石化、上海石化、桐昆股份、润滑油(龙蟠科技、康普顿)等。

化纤产业链基本面整体偏好,涤纶长丝、粘胶短纤延续涨势:原油创七年最长时间连涨,上游PTA 大涨超2%,POY 联盟会议召开,利好市场心态,下游需求平稳,库存不高且产销偏好,涤丝工厂炒涨热情不减,预计短期涤丝后市窄幅续涨。粘胶厂订单充裕,部分较多未执行合同拟持续至7 月中下旬,不少主流厂家发货紧张,粘胶厂心态依旧向好,报价不断上调。

山东44 家化工企业因安全隐患暂时停产停业,立案处罚92 家:截至7 月2 日,省政府安委会办公室共派出检查小组95 个,检查企业113家,发现问题2251 项。责令44 家化工企业(罐区、装置)暂时停产停业的名单中,瑞丰高材、石大胜华和鲁西化工三家A 股上市公司均上榜。其中瑞丰高材停产范围为其北厂区、石大胜华停产范围为其垦利分公司、鲁西化工停产范围为其孙公司聊城氟尔新材料有限公司五氯化锑生产装置。

产品价格涨跌幅:本周价格涨幅前五分别为丁腈橡胶、锦纶切片、泛酸钙、甘氨酸和硫磺,跌幅前五分别为萤石、二甲醚、氯化聚乙烯CPE、丙烯酸丁酯和醋酐。