近期,工信部稀土办公室成立整顿稀土行业秩序专家组拟以常态化打击稀土违法违规行为,同时广西、江西、山西等地纷纷深入推进打击稀土违法违规专项行动。

行业近期走势:稀土“打黑”超预期、市场看涨预期升温致价格大涨。

专项行动:新成立专家组、检查全面细致超此前:新变化:工信部稀土办公室成立整顿稀土行业秩序专家组拟以常态化打击稀土违法违规行为,专家组由技术、财务、法律等方面专家组成,将在企业生产技术分析、原材料成分检测、财务数据分析、依法行政等方面为稀土行业秩序核查整顿提供支撑和援助。我们认为,依托懂稀土行业的专家,采取更专业更有效的手段将大大提高稀土专项行动的效果,此次对企业原辅料采集检测样品就是较好的佐证。超预期:此次专项行动覆盖面广、检查全面细致。与以往历次行动相比,此次覆盖了全国415家以上的稀土开采、分离和废料企业。检查组依托税务,地方政府和现场检查(查阅企业原辅料采购、生产销售台账、财务报表等材料),对企业经营进行深入了解,发现了超过61条违法违规线索。我们认为,此次专项行动第一次做到了对稀土企业的较深入全面的了解,为整顿处理违法违规企业提供有力支撑,有利于打击企业的偷税漏税行为、以废料形式非法分离稀土原矿等违法违规经营行为。

稀土行业:供给收缩致看涨预期升温、价格大幅上涨。随着稀土专项行动初步完成整体排查工作完成,后续对重点违规违法企业整顿将逐步展开,供给收缩预期强化。市场看涨预期大幅升温,上游生厂商纷纷提高出厂报价、中游贸易商囤货惜售、下游用户担心涨价恐慌性入市采购,最终导致稀土价格持续大涨。本周,镨钕氧化物/氧化镨/氧化钕/氧化镝价格分别上涨6.87%/5.96%/4.17%/2.59%。我们认为,上涨与需求供给关系并不大,主要因情绪所致,主要为低库存和用量大的镨钕类产品,其他产品因历史库存过大和用量较小上涨有限。

政策高度、强度仍然不够。高度:2011年5月,国务院发布《关于促进稀土行业持续健康发展的若干意见(国发〔2011〕12号)》,为打击稀土违法违规行为的指导性文件,但最近几年国家层面并未向煤炭、钢铁及电解铝等行业一样出台相关文件。强度:此次行动最大的亮点在于工信部对违规生产和超计划生产的查处,其他部门没有更多更有效的方法对违法生产和超计划生产、破坏生态和污染环境行为、非法出口和走私行为等进行打击。我们认为,稀土行业中长期向好,仍需国家高度重视和国家有关部门及各级政府共同努力实现。

整顿常态化持久性仍待考量、地方政府是落实关键。此次工信部稀土办公室成立整顿稀土行业秩序专家组,以实现整顿工作常态化、法制化。但常态化需要大量人力物力,且企业提高应对能力也将加大检查难度。同时,地方政府是落实的关键,地方政府是否会对稀土违法违规行为持续保持高压态势也需要确认。

稀土行业本身管理难度极大。非法开采:开采分散、工艺简单成熟、低成本但超高回报,地方保护主义等导致屡禁不止。此次南方部分地区通过管控草酸销售有利于打击非法稀土开采,但政策一旦放松或卷土重来。根据我们调研,非法开采仍存在。非法分离:异地分离加大处理难度。稀土分离产能已经严重过剩且远大于稀土开采指标,以废料名义分离稀土原矿的动机仍较强。同时,异地分离非法稀土原矿已成常态也加大了监管难度。非法出口或销售:走私情况有所减少,但价格大涨后不排除有所增加。非法稀土已实现非法开采、非法分离、非法出口或销售和非法回收的完整产业链。

我们认为,随着稀土行业专项行动深入推进,7月和9月收储预期、库存偏低等利好叠加,中短期稀土价格上涨仍将延续。品种方面:镨钕类产品仍有望继续领涨,其他产品仍需去库存涨幅或小于镨钕。长期仍取决于政策是否能持续,非法稀土能否被有效管控。

基于今年稀土专项行动的新变化,我们认为稀土价格短期上涨仍将延续。可根据产品价格变化配置相关个股,可关注北方稀土(600111)、五矿稀土(000831)和广晟有色(600259)等标的。同时,稀土涨价已带动钕铁硼价格上涨,相关个股受益,可关注中科三环(000970)、宁波韵升(600366)和正海磁材(300224)。