大众中国现状：基本靠轿车成为第一大合资车系。上汽大众和一汽-大众2016年分别位居中国乘用车销量第一和第三，但截止2016年底，上汽大众仅有途观一款SUV、一汽-大众的大众品牌没有SUV车型。这与近几年SUV成为中国汽车市场增速最快的细分市场极不相符。

大众加强SUV布局：2017年是上汽大众大年、2018年一汽-大众的大年。上汽大众2017年推出途观L、途昂、柯迪亚克等SUV车型，将显着提升其净利润。我们粗略计算，预计其2017年净利润有望增加近40亿元；2018年上汽大众还将推出3款SUV。一汽-大众2018-2020年或将推出7款SUV，T-cross、T-Roc、ASUV、奥迪Q2、BudgetCar布局全面，从大众品牌的小型SUV、紧凑型SUV、到中型SUV、再到豪华车的入门款SUV以及参与三西线城市低价SUV市场竞争的A级和A+级BudgetCar产品，完善从低端到高端的整个SUV市场布局，售价范围也扩展到6万-30万。这将改变其目前大众品牌只有轿车产品、奥迪品牌SUV总体售价偏高的局面。“大众SUV+奥迪SUV+合资自主SUV”三者合计粗略计算年销量有望增加70-80万辆，相当于再造半个一汽-大众。

大众SUV周期带来的投资机会。整车方面，我们推荐上汽集团（18年9倍）、建议关注一汽轿车；零部件方面，我们推荐华域汽车（18年11倍）、星宇股份（18年21倍）、宁波华翔（18年11倍）、新坐标（18年25倍），关注一汽富维、富奥股份等。