分析师警告称，中国房地产开发商恒大庞大的66亿美元债券发行，可能会提高亚洲蓬勃发展的债券市场的借款成本。此前恒大这笔债券的价格遭遇罕见的首日下跌，这让买入这笔债券的投资者遭受2.50亿美元损失。

澳新银行数据显示，今年亚洲公司在国际市场的发债规模达到创纪录水平，它们通过发行美元计价债券融资1280亿美元，几乎是去年同期的两倍。但一些公司的困境，让市场对风险更高的垃圾级公司的借款前景感到担忧。

恒大把28亿美元的现有债务进行了交换，还筹集了38亿美元的新资金，远远超出投资者最初的预期。新发售的3只债券包括一只23亿美元的债券，票面利率为8.75%。

澳新银行信贷策略师欧文?加利莫尔表示：“人们越来越认识到，中国公司将尽可能多地在海外融资，市场可能难以消化这些债券供应。”他补充称，恒大66亿美元的债券交易规模非常大，投资者担心，该公司的需求超出人们的想象，这可能促使恒大尝试不久后再次发债。

恒大债券的评级为B，之前已在今年两次发债，筹资25亿美元。

在今年亚洲公司发售的所有国际债券中，垃圾级债券的发行占大约45%，而两年前仅为20%，原因是不断上升的国内借款成本促使中国企业转向海外市场。

“恒大这次交易的规模太大了，”法国巴黎银行亚洲信贷策略主管CharlesChang表示，“人们没预料到这点，但在公司发新债时，保持合理的怀疑确实是有帮助的。”他曾预测，恒大可能计划最多发售20亿美元的新债——这还是属于较高的估计数字。

恒大发行的所有3只新债在上周四首个交易日收盘时的价格大约都是票面价格的95%，意味着债券持有者的账面亏损超过2.50亿美元。在没有特别糟糕消息的情况下，如此大的首日下跌幅度极其罕见。债券价格在本周一略有回升，这3只新债目前的交易价格为票面价格的98%至99%。

加利莫尔表示，恒大和中国另一家房地产开发商佳兆业总共发售了110亿美元债券，超过过去两年中国所有房地产开发商发售的债券总规模。佳兆业上周也进行了债券交换。

很多购买恒大债券的投资者感到失望。

“他们扩大了发行规模，接着又出现了这种情况，”一位债券持有者表示，“他们拿走了桌面上所有的真金白银，最终却把你一脚踢开。”

参与此次债券交易的人表示，在交易规模公布后，投资者有时间撤单。

据银行人士表示，新债券的认购总额高达72亿美元。但潜在投资者一般提交的认购额会远远超出他们的实际需求，因为他们预计认购量将超出供应量，他们最终的分配额将更接近实际的目标。

如果需求足够强劲，一家公司可以扩大发行规模，但如果投资者觉得公司拿走的太多了，可能会感到失望。