投资界大亨蔡文胜突然陷入了“涉嫌偷逃税款3.6亿”的漩涡，并且这可能连累到正欲闯关IPO的游戏平台四三九九。

6月20日，蒋和平、李胜利在北京金融街威斯汀大酒店举行记者招待会，实名举报知名网页游戏运营平台四三九九(或称“4399”)“带病闯关IPO”，隐瞒重大事实，意图欺骗上市，且蔡文胜涉嫌偷逃国家税款3.6亿元，同时举报国内知名游戏供应商游族网络隐瞒和四三九九的关联交易。

据了解，举报人蒋和平和李胜利都是上海鼎麟股权投资基金合伙企业(下称“上海鼎麟”)的股东，上海鼎麟曾于2012年投资4399.

戏剧化的是，上海鼎麟很快发布声明称，蒋和平和李胜利等人发布不实虚假信息，应立刻停止恶意中伤的行为。

4399的上市之路由此突生变故。

其实IPO日报质检君最初注意到4399，纯粹因其奇葩的名字和这“花枝招展”的官网。

据了解，4399系中国知名在线休闲小游戏平台，现主营业务为网页游戏(含休闲小游戏)，最初由国内知名的草根站长李兴平创办(原HAO123网址导航创始人)，后蔡文胜入股投资担任4399董事长，不过蔡文胜已于2013年将4399股权转让给骆海坚和西藏晨麒投资中心(有限合伙)，目前仅持有1.36%的股权，发行后持股比例降至1.07%。

现任四三九九网络股份有限公司董事长兼总经理的是骆海坚，李兴平任公司副总经理。

从4399打算上市开始，市场就对此颇有争议。有业内人士认为，4399起家是靠疯狂抓取(抄袭)各个国家的flash游戏，在国外市场上不会被认可，但也有观点认为，其申请中国的创业板有成功的可能性。

回顾4399的上市之路，波折丛生。2014年12月，4399在国内创业板提交IPO招股书，次年3月，证监会披露的文件称，因申请文件不齐备等原因，其申请被中止审查。此后有报道称，4399董事长骆海坚因涉嫌内幕交易在美国被起诉调查。

那么，4399第二次冲刺IPO成功率究竟有多大？

IPO日报以独创的特色标准，从主体资格、独立性、持续盈利能力、成长性、规范运作以及募投项目六个方面对4399做了一个全面质检，给予其综合得分61分的评价。

主体资格：得分3分(总分10)

扣分理由：历史沿革不清晰，历次股权变更未详细说明。

质检君通观4399的招股说明书，发现其在历史沿革上有不清晰之处，符合举报者的部分说明。

2002年9月，4399前身厦门市华域网络科技有限公司成立，后更名为厦门游家网络有限公司。2012年6月，厦门游家网络有限公司更名为“四三九九网络股份有限公司”。

4399股本曾发生重大变化：2011年底1256万元，2012年底36900万元，2013年底10000万元。

▲数据来源：4399申报稿

举报者认为，其股本在几年间从1256万到36900万再到10000万的变动，应当隐含重大资产重组。然而根据4399申报稿，母公司成立以来从未有资产重组，只有子公司广州御剑进行了资产重组。

此外，举报者称，蔡文胜起初占股67%，后来将股份转让给骆海坚20%，这个过程未披露。2012年股改，引进深创投、上海鼎麟等PE股东，这个重大信息遗漏；2013年，西藏晨麒入股2370万股，这个重大资产交易细节信息未披露。(针对这些未披露信息，举报人认为4399隐瞒了大股东骆海坚及二股东西藏晨麒入股时的代价。)

4399招股说明书未披露上述股份转让的信息。

对此，中国证监会也曾给予4399反馈意见，对公司2012年3月股权结构确认的原因、性质、真实性、合法性，2013年6月减资的真实原因、履行的相关程序、是否符合法律法规的有关规定、是否存在潜在风险，晨麒投资与发行人或其他股东之间有无特殊协议或安排等都提出了披露要求，也要求4399对其两次申报稿数据不一致的现象进行说明，并请保荐机构和发行人律师对上述事项进行核查。

一位不愿具名的会计人士对IPO日报表示，对于一家要上市的公司来说，如果历史沿革存在重大瑕疵，基本是做不成的，许多家公司都卡在此关口，不可心存侥幸。

独立性：得分12分(总分20)

扣分理由：存在大股东不当控制风险；“欺瞒股东”可能性较大，涉嫌隐藏关联交易；供应商集中。

▲李兴平为公司创始人数据来源：4399申报稿

根据招股书，预计本次发行后骆海坚将持有公司38.38%的股份，仍为公司控股股东和实际控制人，骆海坚为公司实控人、董事长、总经理，公司董事、独立董事大多为骆海坚提名。

据了解，如企业实际控制人利用其身份、地位，对公司的人事任免、经营决策等进行不正当的控制，可能会使公司的法人治理结构不能有效发挥作用，从而给公司经营及其他股东的利益带来损害——此次的实名举报或许证明了这一点。

一位不愿具名的互联网业专家指出，实名举报一般不是空穴来风，只有深度参与者才有内幕消息，除了“正义感”外，应该是利益分配不均导致举报者放手一搏。而纵观整个举报事件的内容和缘由，核心就是4399很可能“欺瞒股东”。

“如果上市前就有欺瞒股东的现象，上市后，4399如何保证广大中小股东的利益呢？”上述专家称。

另根据招股说明书，2013年至2015年，发行人向前五名供应商采购金额占同期采购总额的比例分别为51.75%、44.46%和55.18%。2015年向杭州无端科技有限公司的采购金额占总采购额的29.97%，4399采购相对集中，具有一定风险。

此外，举报者举报游族网络隐瞒关联交易，根据相关说明，如果情况属实，4399也可能涉及隐瞒关联交易。但由于证据不足，IPO日报未在此项扣分。

▲数据来源：4399申报稿

蒋和平两人在举报信中显示，四三九九网络股份有限公司董事叶雨明，也是合伙企业西藏晨麒投资中心在四三九九的代表及执行事务合伙人。而这个“叶雨明”，只是一个“马甲”。举报信称叶雨明其实是游族网络股东——上海畅麟股权投资基金合伙企业(有限合伙)的名义股东陈永纯之女邵晓舒的马甲。西藏晨麒系邵晓舒控制的企业，邵晓舒以叶雨明为马甲，同时参与4399、游族网络的管理，对其经营产生重大影响，有关联交易的重大嫌疑。

▲蒋和平和李胜利等人的举报信

▲图表来源：4399招股书

持续盈利能力：得分18分(总分20)

扣分理由：2014年净利润增长系因裁员。

4399披露数据显示，其2013年-2015年营业收入分别为14.7亿、15.4亿和16.5亿元，公司净利润也在连年增长。截至2015年12月31日，4399游戏平台的累计注册用户数超过5亿人次，4399游戏盒累计下载量达4000万次，月活跃用户数突破800万人。

然而值得注意的是，2014年4399曾发生大批量裁员。据媒体报道，在广州分公司，离职名单甚至涉及部分副总、助理总裁、项目负责人等高层，被裁员工总数接近300人，约占公司总人数的八分之一。

根据招股说明书，在2014年度4399的管理费用中职工薪酬减少了1168.1万元，而当年的净利润比2013年仅增长了887.67万元。

换言之，人力成本的控制使得其当年的净利润保持了增长。

▲数据来源：4399申报稿

成长性：得分12分(总分20)

扣分理由：竞争对手众多；人才流失风险较大。

有业内人士认为，4399目前有较好的资源优势和行业地位，然而产品壁垒不高，竞品众多，成长性成疑。

4399公司也表明自身面临着“市场竞争加剧的风险”。

▲数据来源：4399申报稿

▲资料来源：天眼查

另一方面，“核心技术及核心人才流失的风险”是4399招股说明书中单独列出的一项风险，质检君搜寻网络信息发现，4399的网络招聘信息极多，似乎处于极度缺人的状态。

▲资料来源：天眼查

据了解，4399早先发生过高管(高端技术人才)离职(股权)纠纷(与蔡文胜有关)，一度引起圈内议论，公司在互联网业内的印象大打折扣。

在知乎网站上，“你为什么从4399离职”的回答有119个(问题“你为什么从网易离职”回答93个，“你为什么从腾讯离职”也只有74个回答，最高关注度问题为“你为什么从百度离职”，回答174个)，几乎所有离职人员都提到4399的“加班文化”有些病态，工作严重影响生活，感觉“在劫掠我所有的剩余价值”。

上述业内人士表示，如果4399不能很好地改善这类现象，人才流失是注定的，也会成为其成长的瓶颈。

此外，早期蔡文胜以入股投资的方式出任4399的董事长，后与骆海坚协商，把4399的股份绝大部分都拿去置换了骆海坚手里forgame(云游控股)的股份，两人换股之后，forgame于2013年10月在港股上市。有媒体指出这既说明了蔡文胜眼光极佳，也说明了其对4399商业模式和前景不看好。

规范运作：得分10分(总分20)

扣分理由：董事长涉内幕交易；知识产权纠纷。

除去此次实名举报，4399涉及的负面新闻并不在少数。

2015年6月25日，财新网发表《4399董事长涉内幕交易遭起诉公司创业板IPO审核中》的文章：美国证券交易委员会(SEC)发布公告称，一名来自中国广州的投资者Haijian Luo，涉嫌利用奇虎360(NYSE∶QIHU)私有化方案进行内幕交易，获利超100万美元。该投资者的股票经纪账户被冻结，SEC向曼哈顿联邦法院提出诉讼。

招股说明书显示，骆海坚出生于1981年，毕业于暨南大学应用化学专业，2003年至2007年任广东三赢科技有限公司副总经理，2008年至2011年1月任广州游国信息技术有限公司总经理。

该案件目前进度未知，中国证监会要求4399对此进行详细说明。

此外，4399涉及侵权案件较多，公司在招股书中也承认其存在“知识产权纠纷的风险”。

天眼查上显示其涉及法律诉讼40个，其中31个法律诉讼中，4399作为被诉方出现，值得注意的是，蒋和平和李胜利曾起诉发行人4399、4399的股东晨麒投资、两人投资的上海鼎麟。招股说明书也披露了7宗金额300万元以上的重大诉讼和仲裁。

▲资料来源：天眼查

▲蒋和平和李胜利曾起诉发行人4399、4399的股东晨麒投资、两人投资的上海鼎麟资料

▲数据来源：4399申报稿

业内人士认为，4399某种程度上来说是靠抄袭国外flash游戏起家，如果有人较真，一告一个准。“国内外业内的论坛对它的讨论并不好，而且它涉及的负面新闻这么多，过会的可能性太低了。”

募投项目：得分6分(总分10)

扣分理由： 募投资金的规模较大，募投策略激进，项目前景未知。

招股书表示，4399网游此次拟在创业板发行不超过3333.34万股股票，但是募集资金却有20.2亿元(按照此募集资金的额度和发行股票的数量比例来算，公司此次股票的发行价将达到60元/股)，其中10.67亿元用于网络游戏新产品开发项目，该项目主要包括33款移动网络游戏(手游)和6款网页游戏(页游).

▲数据来源：4399申报稿

业内专家表示，募投资金的规模不宜过大，募投资金应与企业目前的生产规模、财务水平、管理水平相适应，以不超过企业申报前一年的净资产两倍为宜。

值得注意的是，部分法律专家和证券事务专家表示，在当前爆出实名举报新闻，4399过会的可能性降低，但需等待证监会的核查，看举报的真实性。

“但是，仅仅隐瞒关联交易这一项成立，它的成功率就已经很低了。”一位证券从业人士如是表示。