货币政策转向，利率上行。在宏观政策上，央行货币政策开始从宽松转向中性，周小川行长明确表示“宽松已到达周期的尾部”，随之而来的是市场利率的不断上行。今年 1 月央行近六年以来首次上调政策利率，央行调整货币市场操作利率意味着金融去杠杆的开始。国债收益率的不断上行也标志着无风险利率的大幅上移的预期。

强监管来临。2017 年可谓是银行业的监管年，4 月份银监会密集出台了七个监管文件，，主要针对银行信贷业务、同业业务、理财业务三大类，对银行的理财和同业业务影响十分深远。从市场反应来看，银行板块在密集监管政策下连续下跌，走势弱于市场。

预计二季度上市银行净息差回升。2017 年一季度上市银行净息差收窄的原因主要有降息重定价的完成，营改增的影响减弱，预计半年报净息差同比降幅将继续收窄。此外，货币市场利率明显上行，也将传递到银行信贷资金端，银行议价能力上升，银行业净息差有望企稳回升。

银行业不良率有企稳迹象。2017 年 3 月末，银行业不良贷款余额 1.58万亿元，同比少增 504 亿元。不良贷款率为 1.74%，比去年同期下降0.01 个百分点。 2017 年一季度末，大多数银行不良率均出现环比下降。从不良贷款前瞻性指标看，2016 年大多数上市银行关注类贷款占比在下降，关注类贷款占比下降，减轻进一步转化成不良的压力，也是不良贷款压力有所减轻的信号。

投资策略。银行板块近年来分化愈来愈明显，需精选个股。我们从业绩增速较高、监管压力较小、估值水平合理角度选取，推荐招商银行、宁波银行、建设银行、平安银行。