行业观点

IP 时代结束： 2014-16 年，中国的娱乐内容产业经历了三年的“ IP 时代” ;从影视剧、网络视频到游戏，以 IP 变现、粉丝经济为导向的制作发行策略大行其道。然而，自 2016 年以来， IP 作品的失败率大增，已经无法起到降低风险的作用；即便是成功的 IP 作品，由于受到 IP 方盈利分成和保底要求的挤压，留给内容公司的盈利空间往往也很有限。现在， IP 一词在影视和游戏产业均已成为明日黄花，难以为继。

类型时代开启： 如何解决中国娱乐行业高风险、后继乏力的问题？我们的答案是类型化（垂直化）。“类型”概念源于好莱坞，指有特定叙事风格或主题、让观众有明确预期的电影；后来扩张至电视剧、游戏等领域。类型化可以解决两大问题：在制作过程中，如何控制质量、提高工业标准；在发行推广中，如何事半功倍地动员消费者、实现变现。 2017 年，电影市场票房超预期的《极限特工》《摔跤吧！爸爸》等都是完成度很高的类型片；游戏市场叱咤风云的《王者荣耀》则是 MOBA 类型的扛鼎之作。可以看到，游戏行业接受和发展类型化，比影视行业要快，所以 2017 年是游戏行业的大年，而影视行业仍然在不断的试错和转型之中。

投资建议

影视行业： 国产影视内容的软肋在于动作、科幻、奇幻、悬疑、恐怖等类型，这恰好也是好莱坞的强项；这些类型并不一定需要高成本，关键是对工业标准的控制以及对剧本开发的重视。 IMAX 中国将是国产类型片崛起最大的受益者之一，不但有希望获得更高的票房分账，也能凭丰富的经验进入内容制作环节。 阿里影业一直在类型片领域积极尝试，虽然尚未取得巨大成功，但是依靠阿里系的资源，在近期的管理层重组之后有望突破。 百度通过旗下的爱奇艺视频平台，在泛娱乐内容的类型化方面走的最早最快，还率先提出了“垂直网红”“直播类型化”的概念。 A 股上市的光线传媒、 完美世界、 中国电影、 万达院线也值得关注。

游戏行业： 腾讯不但在游戏的垂直类型化上取得巨大成就，而且通过腾讯视频、腾讯影业等，对影视剧的类型化做出了贡献。可以说是互联网公司对内容类型化理解最深刻的。 网易是对游戏类型探索最积极的，今年 520 推出的新游横跨了多个创新性类型，其强大的研发能力和营销能力都是类型化成功的保证。 IGG 的游戏类型覆盖虽然不是最全，但是在 SLG、 MOBA 等旗舰类型中有一定的竞争力，模仿《部落冲突》《列王的纷争》推出的《城堡争霸》《王国纪元》在国内外都有较高的市场占有率。 A 股上市的三七互娱、巨人网络、 博瑞传播也值得关注。