本周核心观点:本周电子行业指数周跌0.06%,上周全行业大幅反弹后,本周主要呈现出稳序调整的态势。个股方面的表现也基本反映了这一情况,全行业183只标的中,扣除停牌标的,本周上涨标的为108只,跟随指数涨跌各一。但值得注意的情况是,我们前期所一直注意的“漂亮50”成分股本周出现较大幅度回调,海康威视、歌尔股份、三安光电、大华股份等均出现5个点左右维度的调整,而部分超跌小票的反弹或者说不再回调的意愿则十分明显,我们认为这种市场表现开始印证投资者开始思考或已经在重估投资组合的比重,我们坚定维持前周开始改变的行业评级“推荐”,建议投资者开始逐步参与这些低估值优质标的!最近两周全面屏的替代化逐步成为市场讨论的热点,手机屏幕面积占比提升一直是消费者需要、厂商希望、市场看好的事情,但之前并没有推行,有很多设计与制程方面的原因,当然其中手机品牌厂商应用的决心毫无疑问是最为重要的。但今年在小米MIX 和三星S8的带动下,这只螃蟹也终于被大快朵颐了。还记得去年的双摄么?在设计同质化的当下,智能手机的很多设计与应用的推出其实早有雏形,但现今的消费电子厂家,在随众的情绪作用下,对于一些新应用的落地还是秉承着唯苹果三星马首是瞻的态度,所以双摄真正是在苹果7采用后才逐渐变成全民化配置。但这次在全面屏的推广中,虽然苹果新机还未发行,我们看到的是下半年几大国内品牌厂商都已经确定要使用全面屏,包括联想(MOTO、ZUK)、OPPO、华为等,甚至为了等待全面屏的供货,不惜推迟旗舰机型的发售期。

与双摄的推广相比,这份节奏其实已经证明了全面屏发展的确定性,在此背景下,我们看好天马在全面屏的国内市场率先供应的能力,我们预计,今年下半年内,全面屏在天马的消费显示屏的出货量占比将达到50%以上,建议投资者积极关注公司全面屏供应的最新进展!华为、Oppo、Vivo 近期都向下修正2017年智能型手机出货目标,由于2017年上半年出货不顺,从原先高喊的1.5亿-1.7亿支目标,,调整为比较合理的年出货1.3亿-1.5亿支出规模,但比起其它国内智能型手机同业来说,这份数据仍是高人一等的出货成长表现,目前华为、Oppo、Vivo 等三家国内一线品牌手机厂的本土市占率已逾50%,若加上小米、金立,国内前五大品牌手机业者出货比重仍高达70%,易见零组件厂商的客户集中度仍在逐渐提升,只有拿到华为、Oppo、Vivo、小米及金立订单的国内、外IC 设计业者,才能继续保有参赛权,二线、三线品牌手机客户的供应链者,都可能存在重蹈乐视供应链覆辙的风险。

行业聚焦: 三星显示器预计于韩国牙山市设立的6代OLED面板厂,最快可于7月初动工,投资规模达8兆韩元(约71.2亿美元),2019年进入投产后,第一阶段月产能可望达6万片。韩国经济新闻引述业界消息指出,三星显示器日前已向牙山市申请建设许可,1个月内可确认审核结果,牙山市政府相关人士表示,由于与三星长期合作,预估不会有太大的问题,6月底应该可发出建设许可。三星显示器在此腹地兴建新的A4OLED 面板厂,预计占据70.9万平方公尺腹地中的9.5万平方公尺,与6代OLED 面板月产能13万片的A3厂相当。

全球面板大厂京东方、华星光电、鸿海、乐金显示器纷投入兴建10.5代厂,由于10.5代厂投资金额庞大,部分业者遂考量拥有相近切割效率、投资金额较小的半套10.5代厂方案,然继乐金显示器选择弃守之后,原本评估采用的友达近期亦已决定放弃,转而加码投资后里8.5代厂,预计再增加2.5万~3万片玻璃基板月产能,可望在2018年下半开出。目前10.5代厂是全球最高世代的面板厂,玻璃基板尺寸是2,940x3,370mm,面板厂京东方与华星光电等已如火如荼加入兴建行列,鸿海位于广州的10.5代厂亦已动土,且有可能于美国威斯康辛州再兴建一座新的10.5代厂,使得其它竞争对手备感压力。

微星靠著电竞NB 与品牌绘图卡出货畅旺,2016年税后净利达48.87亿元,年增逾3成,写下历史新高,EPS 达5.79元,刷新近14年纪录,2017年首季虽有汇率波动干扰,然受惠NB、板卡获利稳健及费用回冲等,EPS 达1.63元,创2004年以来同期新高,而微星也大方配发4.5元现金股利,为2001年以来股利发放最高的一年。

展望2017年业绩,微星董事长徐祥表示,2016年所有产品线都赚钱,业绩也创新高,2017年首季营收与获利也比2016年同期再成长,第2季因为汇率动荡挑战仍大,加上微星仍有3成营收来自代工事业,多少也受到PC 淡季效应冲击,因此第2季毛利估将下滑1~2个百分点,业绩也同步下跌,然随著下半年旺季来到,英特尔、超微中高阶平台陆续登场,以及电竞市况热度续升,下半年业绩将显著优于上半年,全年业绩仍将保持成长。

夏普由鸿海接手后全球策略由守转攻,原先夏普出售给鸿海前,在2015年7月曾将墨西哥电视工厂出售给大陆彩电大厂海信,并将夏普北美地区彩电品牌5年使用权授权给海信,但在鸿海2016年收购夏普后,在鸿海指示下夏普向海信提出希望回购夏普北美彩电品牌使用权,但海信正在积极拓展海外市场、不愿拱手让出夏普北美品牌,为此夏普6月9日在美国对海信提起诉讼,海信随后称将积极华为、Oppo、Vivo 等三家国内一线品牌手机厂的本土市占率已逾50%,若加上小米、金立,国内前五大品牌手机业者出货比重仍高达70%,易见零组件厂商的客户集中度仍在逐渐提升,只有拿到华为、Oppo、Vivo、小米及金立订单的国内、外IC 设计业者,才能继续保有参赛权,二线、三线品牌手机客户的供应链者,都可能存在重蹈乐视供应链覆辙的风险。

行业聚焦: 三星显示器预计于韩国牙山市设立的6代OLED面板厂,最快可于7月初动工,投资规模达8兆韩元(约71.2亿美元),2019年进入投产后,第一阶段月产能可望达6万片。韩国经济新闻引述业界消息指出,三星显示器日前已向牙山市申请建设许可,1个月内可确认审核结果,牙山市政府相关人士表示,由于与三星长期合作,预估不会有太大的问题,6月底应该可发出建设许可。三星显示器在此腹地兴建新的A4OLED 面板厂,预计占据70.9万平方公尺腹地中的9.5万平方公尺,与6代OLED 面板月产能13万片的A3厂相当。

全球面板大厂京东方、华星光电、鸿海、乐金显示器纷投入兴建10.5代厂,由于10.5代厂投资金额庞大,部分业者遂考量拥有相近切割效率、投资金额较小的半套10.5代厂方案,然继乐金显示器选择弃守之后,原本评估采用的友达近期亦已决定放弃,转而加码投资后里8.5代厂,预计再增加2.5万~3万片玻璃基板月产能,可望在2018年下半开出。目前10.5代厂是全球最高世代的面板厂,玻璃基板尺寸是2,940x3,370mm,面板厂京东方与华星光电等已如火如荼加入兴建行列,鸿海位于广州的10.5代厂亦已动土,且有可能于美国威斯康辛州再兴建一座新的10.5代厂,使得其它竞争对手备感压力。

微星靠著电竞NB 与品牌绘图卡出货畅旺,2016年税后净利达48.87亿元,年增逾3成,写下历史新高,EPS 达5.79元,刷新近14年纪录,2017年首季虽有汇率波动干扰,然受惠NB、板卡获利稳健及费用回冲等,EPS 达1.63元,创2004年以来同期新高,而微星也大方配发4.5元现金股利,为2001年以来股利发放最高的一年。

展望2017年业绩,微星董事长徐祥表示,2016年所有产品线都赚钱,业绩也创新高,2017年首季营收与获利也比2016年同期再成长,第2季因为汇率动荡挑战仍大,加上微星仍有3成营收来自代工事业,多少也受到PC 淡季效应冲击,因此第2季毛利估将下滑1~2个百分点,业绩也同步下跌,然随著下半年旺季来到,英特尔、超微中高阶平台陆续登场,以及电竞市况热度续升,下半年业绩将显著优于上半年,全年业绩仍将保持成长。

夏普由鸿海接手后全球策略由守转攻,原先夏普出售给鸿海前,在2015年7月曾将墨西哥电视工厂出售给大陆彩电大厂海信,并将夏普北美地区彩电品牌5年使用权授权给海信,但在鸿海2016年收购夏普后,在鸿海指示下夏普向海信提出希望回购夏普北美彩电品牌使用权,但海信正在积极拓展海外市场、不愿拱手让出夏普北美品牌,为此夏普6月9日在美国对海信提起诉讼,海信随后称将积极因应官司战,并持续于北美制造及销售夏普品牌电视。

台媒时代周刊报道,虽然伴随第3季传统智能型手机需求旺季到来,加上品牌业者新机出笼、大陆手机上游零组件库存调整告一段落等利基推升,有利整体手机供应链业者下半年营运可望逐季走升,但仍有业者提醒,指出由于品牌业者间的竞争加剧、终端业者转赴新兴市场布局态势明显、相关零组件缺料声浪仍然未除,恐仍将加深整体供应链发展的不确定性。手机业者表示,2017年第1季起大陆手机相关零组件库存水位向上攀升,让上半年大陆零组件需求泰半时间处在库存水位调整阶段,起因主要与第1季本为传统智能型手机出货淡季,同时大陆电信业者对手机补贴政策改变,导致部分大陆手机品牌厂商第1季手机销售成长性不如预期等因素有关。但零组件库存历经2个季度的去化,加上大陆品牌业者新品陆续发表,包括Oppo 的R11系列新品、小米的小米6与Max 2、金立的新款S

10、魅族E2等手机陆续上市,已让大陆手机业者对零组件业者重新下单,并引领相关零组件业者在6月起看到较好的中转出现,配合第3季传统手机销售旺季到来,不乏零组件业者也认为今年下半整体营运可呈现逐季走高荣景。

重点推荐个股及逻辑:我们积极建议投资者可以开始关注并配置当下估值已进入20-26倍空间,并且行业成长格局确定的深天马、胜宏科技、风华高科与力源信息,同时关注超跌的天通股份与中茵股份。