投资建议

本周，国金教育指数涨跌幅+2.15%，上证指数+1.70%，深证成指+3.91%，创业板指+2.88%，传媒指数（中信） +3.82%，餐饮旅游（中信） +3.02%。

年初至今，国金教育指数涨跌幅-18.85%，上证指数+1.76%，深证成指+0%，创业板指-8.46%，传媒指数（中信） -11.04%，餐饮旅游（中信） -6.23%。

行业点评

2017 高考人数和去年持平，多元化教育路线或成未来趋势。 本周， 2017 年高考已进行完成，根据中国财经报提供的数据， 2017 年高考人数约为 940万人，大致与 2016 年持平。与此同时， 2016 年出国留学人数达到 54.5 万人，同比增长约 10%，同时本科生占出国留学比例已超过 30%。我们认为，未来高考分化程度会增大，其单一指挥棒作用会一定程度上弱化，更全面的考核机制有望引入，如科学类课程选考等，此外，我们认为越来越多的学生会选择其他路径升学，如国际学校&出国留学等。

教育资产证券化、资本化保持高速推进: 我们认为，未来教育资产仍会寻求多种路径实现证券化。随着教育类资产的不断整合融合，其资本化及证券化也保持高速推进。未来，教育类资产的分化将会进一步凸显，市场对于整个教育类公司的投资和研究思路和框架或将迎来改变。我们认为，目前教育板块仍处于盘整通道中，预计还需要 1-2 年的资本与资产的整合时间。

2017 年 “并购期到模式兑现期”大趋势不改,建议以长期眼光看待教育领域投资机会。 我们认为 2017 年，“并购期到模式兑现期”的消化估值的大势或持续到四季度才会出现改观，建议长期关注股东权属关系明晰，且领域具有潜力的长期性投资标的， 如盛通股份（ STEAM 教育），开元股份（职业教育），汇冠股份（教育信息化），百洋股份（职业教育），同时建议关注与民办学校相关的标的中泰桥梁（国际学校）。