市场表现:上周受减持新规出台影响,市场出现小幅震荡。5月31日至6月2日,沪深300指数上升0.17%,机械行业指数下跌1.95%,位于所有一级行业中的第23位。期内机械行业所有细分子行业除铁路设备板块均处于下跌状态,其中表现最好的三个细分子行业分别是铁路设备、环保设备和工程机械,期内涨跌幅为+1.20%、-0.20%、-0.42%;表现最差的三个细分子行业分别是农用机械、油田服务和冶金采矿化工设备,期内涨跌幅为-6.47%、-5.91%、-4.83%。

维持行业“推荐”评级,两条主线发掘投资机会。上周机械行业整体估值水平持续下滑,截止到6月2日,机械行业P/E(TTM)为56倍,与沪深300的P/E(TTM)之比为4.23x(前值为4.49x)。2017年度,在产能去化导致市场集中度提升、产品更新周期到来、以及下游需求呈现结构性改善等因素作用下,传统周期板块景气度提升,行业龙头价值凸显。未来,各个机械细分行业中“马太效应”将会逐步显著,而估值的下降亦提供了较好的安全边际,继续维持行业“推荐”评级。近期,随着减持新规和《关于深化石油天然气体制改革的若干意见》出台,建议重点关注次新股、天然气产业链的投资机会。

重要行业信息点评:

(1)减持新规出台,次新股迎来利好。5月26日,证监会发布《上市公司股东、董监高减持股份的若干规定》,对上市公司大股东、董监高及特定股东减持规定作出重大调整。此次新规中对于原始股东的减持限制有利于减轻次新股的解禁压力,并将进一步减缓上市公司定增融资节奏;长期利好具备内生增长性,业绩有望持续增长的次新标的。我们按照“2017Q1期末现金及现金等价物大于2亿元、2016年净现金流为正值、2017年PEG 低于1”三个标准对机械行业中的297个标的进行筛选,符合这一条件的上市公司共有64个。其中,我们首推景嘉微、艾迪精密。

(2)《关于深化石油天然气体制改革的若干意见》出台,利好天然气产业链板块。

5月21日,中共中央、国务院印发了《关于深化石油天然气体制改革的若干意见》,在天然气产业链上游领域提出有序放开油气勘查开采体制、中游运输环节提出分步推进国有大型油气企业干线管道独立,下游销售环节推进非居民用气价格市场化,进一步完善居民用气定价机制。我们认为,此次《意见》的出台是我国气改深入落地的体现,也是对天然气行业推荐逻辑的印证,持续看好天然气产业链的投资机会,建议重点关注杭锅股份、厚普股份、陕鼓动力。

半月重点推荐标的组合:【次新股板块重点标的】1)景嘉微:图形显控模块产品占领先机,小型专用化雷达逐步定型。公司率先研发成功国内第一款GPU,仅在党政机关、金融、电信、能源等基础行业,GPU 国产化替代的年均潜在市场规模达28亿元。同时股权激励落地标志着新战略新征程的开始,未来几年有望进入业绩高速成长期。2)艾迪精密:工程液压件新秀,持续成长可期。我们认为公司液压破碎锤凭借品牌优势和价格优势市占率有望继续提升,液压件业务增长迅猛,巨大的进口替代市场空间将支撑液压件持续高增长。【天然气设备重点标的】1)杭锅股份:余热锅炉龙头,天然气发电带来成长新逻辑。公司现金充沛,有外延并购预期。重点看好余热锅炉板块,保守估计归属公司年均18亿元订单,在天然气产业链复苏的大背景下,业绩有望高速增长。2)厚普股份:国内加气站设备龙头,布局智慧能源打开成长空间。公司是是全球最大的CNG、LNG、L-CNG 清洁燃料加注设备整体解决方案和信息化集成监管系统供应商,随着油气价差扩大带来天然气行业景气度提升,公司传统主营业务有望迎来拐点;在主业向好的背景下,公司通过对原有业务战略升级,布局智慧能源领域;我们看好公司广阔的发展空间。此外,公司已完成限制性股票激励计划,将有利于公司业绩平稳发展。3)陕鼓动力:订单拐点已现,分布式能源带来成长新逻辑。公司是国内轴流压缩机、离心压缩机和能量回收透平装置龙头企业,2016年在手订单为73.64亿元,较上一年度增长45.53%。同时公司年通过二次转型进军分布式能源领域,目前已先后中标三聚环保热电联产项目等多项大单,未来业绩增长可期。【民参军重点标的】1)迪马股份:携手保利+ 定增推进,军工业务大幕开启。公司通过“牵手保利+定增”的方式进军军工领域,形成“房地产+军工”双轮驱动的发展模式,同时完成首次股权激励,业绩有望实现快速增长。2)新研股份:军民融合不断深入,明日之“星”即将起航。国内民营最大的航空航天零部件配套供应商,受益于军民融合,航空航天零部件业务高速增长;卫星通讯运营业务有望带来业绩爆发性增长。【人工智能标的】京山轻机:公司是国内人工智能在制造领域成功落地为数不多的优质标的。公司完成了惠州三协的并购及慧大成的参股,大力布局工业自动化及人工智能领域。2016年12月5日公司因筹划重大事项停牌,2017年6月4日公布重大资产重组草案,建议持续关注。