航运板块

对航运及港口行业周期性行情启动的观点保持不变,建议积极关注贸易方面的政策出台和提价发布。干散货运输方面,年内BDI指数一度站上1300点整数关口,年初以来反弹幅度已超出市场预期,近期随着铁矿石等大宗商品库存高企引发运价大幅回落,BDI指数本周重回1000点下方,预计后市将出现震荡走势。集运方面,新三大联盟正式成立叠加提价窗口期,近期SCFI指数逐步趋于平稳,随着供给端结构的进一步优化,预计集运市场将逐步恢复健康。继续维持年内板块弹性干散货>集运>油运的观点,建议持续关注同BDI指数关联度较高且直接受益于一带一路政策的中远海特(600428.SH)以及国内集运龙头中远海控(601919.SH)。港口方面建议持续关注地理位置突出,受益于一带一路、多式联运等政策扶持的重庆港九(600279.SH)。

航空板块

航空:油价窄幅震荡与汇率的浮动空间有限,使这两朵影响航空公司业绩的乌云日渐消散,而消费升级则带来了确定性的增长需求。客运方面:我们认为,行业供需关系整体持续向好、淡季不淡:4月ASK增速12.2%,RPK增速12.5%,客座率83.4%,同比提升0.3pct。预计三大航业绩将受提价刺激,有望受益于低估值蓝筹的市场偏好,建议关注航线占优、受益于欧美经济复苏及首都第二机场的中国国航(601111.SH),以及战略调整中、客运量由底部反弹的春秋航空(601021.SH)。货运方面:我们观察到近期航空货运的供需局面出现改善,运价调整幅度较大,主要源自供给收缩、需求旺势不减。建议关注我国航空货代龙头外运发展(600270.SH),其投资收益稳定、在手现金丰富、改革意愿强烈、将是货运提价的受益者。机场:民用机场收费改革落地,叠加各大主要机场陆续展开免税招标,非航收入加厚业绩预期显著。建议关注T2航站楼投产在即且启动出境免税招标的白云机场(600004.SH)。