本期行业概况及投资提示:

节前钢材供应偏紧,库存下降短期价格仍将震荡趋强。本周钢材市场价格整体冲高回落,较上周价格仍有小幅上涨。价格高位震荡,前期延续上周上涨态势,随后市场成交乏力,期货市场回调,钢坯价格也随之下跌,但是跌幅不大。从生产企业方面来看,目前市场资源方面消化明显,加之钢坯方面的表现尚处于震荡状态,因此对于市场保持的的挺价心态并未有明显的松懈。贸易商方面反应,节前下游订单有所增多,现货规格紧张,表明在地条钢清理加快及环保督查不断加码的情况下,短期钢材供应偏紧,对钢价同样有所支撑。我们认为钢材价格在目前总体低库快速下降的情况下,短期仍将震荡趋强。本周钢材产品加权价格变动1.6%至3710元/吨;螺纹、高线分别变化1.86%、1.18%至3836、3905元/吨;热卷、冷轧、中板分别变动1.54%、1.47%、1.58%至3288、3898、3376元/吨;另外无缝管、焊管、无取向硅钢、取向硅钢价格分别变动2.50%、2.10%、-0.92%、-0.96%至4100、3410、5400、10300元/吨。不锈钢300系热轧和不锈钢400系热轧分别变动-10.32%、-1.23%至13900、8000元/吨。

铁铁矿石价格震荡下行。外矿供给端,上周(5/15-5/21)北方六大港口进口矿到港量762.5万吨,环比减少238.7万吨。国产矿供给,根据5月19日数据,国产矿山企业产能利用率68.8%,环比下降0.1个百分点;需求端,钢厂高炉开工率75.14%,升0.42个百分点,产能利用率83.21%,升1.02个百分点。本周进口PB粉矿61.5%、唐山铁精粉66%分别变化-4%、2%至450、597元/吨。焦炭市场继续下调,维持供强需弱格局。供给端,全国焦企平均开工率80.00%,较上周上升4.3个百分点;110家样本钢厂焦炭库存减0.01天至11.43天。本周山西焦炭、主焦精煤分别变化-3.08%、-5.71%至1575、1320元/吨。另外废钢、硅铁价格分别变化0%、0%至1320、5250元/吨。

吨钢毛利全面上涨,长材利润进一步提高。本周螺纹钢、高线、热卷、冷板、中板利润较上周分别变化91、71、76、81、78元至824、797、204、306、239元/吨。钢材社会库存持续下降。本周钢材社会库存变化-3.81%至952万吨,其中热轧、冷轧、中板、螺纹、高线库存分别变化-0.47%、0.18%、2%、-7%、-6%至231、112、98、386、126万吨。主要港口铁矿石库存较上周变化0.61%至14027万吨。

投资建议:看好中短期钢材价格反弹,板块性机会有望再现。板材利润边际改善的空间巨大,而长材持续保持高利润,二季度业绩环比有望大幅增长。在钢价反弹和市场情绪修复的带动下有望再现板块性机会。建议配置产品结构以板材为主且前期经过大幅调整的钢铁标的,重点推荐低估值龙头宝钢股份,长材和板材并驾齐驱的马钢股份,产品结构以板材为主,前期股价调整幅度较大且吨钢市值较低的新钢股份和安阳钢铁。

本期重要信息回顾:

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钢贸商眼中的“一带一路”新机遇