事件:

银监会发布一季度主要监管指标数据。

点评:

资产及负债规模增速略有放缓。一季度商业银行总资产同比增长14.34%,去年同期增速为16.66%,去年四季度的同比增速为15.8%。受MPA考核实施的影响,总资产和总负债的规模均有所放缓。于去年四季度的总资产同比增速相比,股份制行同比增速下降最快(增速下降3.73%),而大型商业银行总资产的同比增速则较去年四季度末上升了0.49%。

不良率环比持平,拨备覆盖率继续上升。今年一季度末不良贷款余额较上季末增加673亿元,不良率1.74%与去年四季度末持平。按机构类型来看,大行资产质量有所改善,股份制行有企稳趋势。大型商业银行环比下降4BP至1.64%;股份制商业银行不良率1.74%,环比持平;城商行不良率环比上升2BP至1.5%;农商行环比上升6BP至2.55。此外今年一季度还新增统计了民营银行,截至一季度末不良率0.64%,为各类机构中不良率最低的。另外季度商业银行拨备覆盖率继续提升,较上季度上升2.36个百分点至178.8%。

净利润增速有所回升,拨备计提压力减轻。截至2017年一季度末,商业银行累计实现净利润4933亿元,同比增长4.61%,较上季末上升1.07个百分点。虽然行业资产质量的企稳,拨备覆盖率的回升,拨备计提的压力逐渐减轻,资产减值损失对利润的影响会降低,商业银行净利润增速有继续提升的趋势。

净息差继续下行。一季度净息差2.03%,较去年四季度下降19BP,净息差下降幅度扩大。分机构来看,净息差由高到低分别是民营银行、农商行、大型商业银行、城商行、股份制行和外资银行。

维持行业买入评级。长期来看,行业资产质量有转好趋势,业绩增速也有望提升,维持行业买入评级。在监管收紧的外部环境下,大行更为值得关注。此外,宁波银行、南京银行等业绩优异资产质量较好的城商行或已被低估,有估值修复机会。