5月2日,工信部发布了《新能源汽车推广应用推荐车型目录》(2017年第4批)相关车型及主要参数,共有453个车型入选。其中,纯电动车型有407款,插电式混合动力车型有44款,燃料电池车型有2款。新能源客车268款,占比59%;新能源乘用车27款,占比6%;新能源专用车158款,占比35%,专用车中的物流车共122款。与前三批相比,新能源专用车的占比大幅提升。

我们认为,第四批推广目录出台将继续刺激新能源汽车销量,实属利好,特别是客车高档补贴纯电动车型有163款,调整速度继续超市场预期;专用车有158款车型入围,逐批递增;乘用车和专用车中三元路线占绝对优势,代表了行业发展趋势。

另外,近日《免征车辆购置税的新能源汽车车型目录(第十批)》出台,囊括大部分今年1-3批推广目录车型,这些车型将享受补贴+免购置税双重优惠,对于推动新能源汽车销量,尤其是乘用车及专用车极其重要,预计5月新能源车销量将同比大幅提升。电池供应方面,CATL、沃特玛、国轩高科、北京国能电池、亿纬锂能等位列前茅,且优势比较明显,我们认为未来行业集中度将不断提升,利好龙头企业。

新能源乘用车:共有12家车企的27款车型入围,湖南江南汽车(6款)、重庆力帆(5款)车型数量较多,能量密度>120Wh/kg的有11款车型,90~120Wh/kg的有15款车型;20款车型为三元电池路线,占比74%,优势依然明显。

新能源客车:共有50家车企的268款车型入围,其中,厦门金龙金旅(31款)、珠海广通(24款)、中通客车(19款)、扬州亚星(18款)、南京金龙(17款)车型数量位列前茅。其中纯电动客车共有225款,混合动力(包含插混)客车共有42款;磷酸铁锂228款,在纯电动客车领域占据绝对优势,锰酸锂及锰系33款,在插电式混合动力客车中占比较大,钛酸锂6款,燃料电池1款。按能量密度分,高档补贴纯电动车型有163款,调整速度继续超市场预期。新能源专用车:总计158款,储电量低于30(含)kWh的车型达到21款,30~50(含)kWh的有73款,50kWh以上的有51款。另外,三元车型有106款,占比67%,仍为主流路线,磷酸铁锂车型有40款,占比25%,另外还包含1款燃料电池车型,这是燃料电池车型首次上目录。

我们统计了供应车型不低于2款的电池供应商,其中CATL、沃特玛、国轩高科、北京国能电池、亿纬锂能等位列前茅,且优势比较明显,我们认为未来行业集中度将不断提升,利好龙头企业。

投资建议:国内电动车产销量连续超预期值得期待,车型推广目录、免购置目录后续将常态化推出,积分制有望年内推出,预计新能源汽车销量将逐月往上,5月同比将有大幅提升,下半年销售将很火爆。国际来看,电动化浪潮明显,下半年Tesla推Mode

3量产和国际大车厂新车型推出,后续行业众多利好,我们在1月23日全市场率先翻多,我们坚定看好电动车板块大行情,继续强烈建议布局,强烈推荐趋势向好环节(特别是铜箔、锂、钴)及细分领域龙头标的。

1)推荐量价趋势向好环节:首推铜箔,锂和钴,三者量价趋势向好,铜箔涨价确定,锂价格稳定,氢氧化锂存涨价空间,钴价格依然看涨,铜箔首推诺德股份,锂首推天齐锂业,钴首推华友钴业、格林美,建议关注洛阳钼业和赣锋锂业。三元环节重点推荐亿伟锂能和当升科技。

2)推荐细分龙头:低估值龙头重点推荐宏发股份、国轩高科、沧州明珠,强烈建议关注杉杉股份;估值略高弹性大的龙头重点推荐汇川技术、星源材质,建议关注科恒股份、科达利、东方精工。