大数据催化存储器发展,存储器产业周期性明显:市场调研机构IDC预计,到2020年,全球数据总量将达到40ZB。而存储器作为数据的基石,市场规模也随之不断扩大。ICInsights预计,2017全球存储器市场规模将达到853亿美元,2021年可能接近1100亿美元左右,年均增速7.3%。存储器行业属于周期性行业,从历史表现上看,存储器行业总是处于交替出现的涨跌循环之中。存储器行业周期特征明显主要源于供给量和需求量的增减交替。需求方面,新的应用领域的出现刺激存储器的市场需求,从而推动存储器产品价格上扬,而随着新产品市场容量逐渐趋于饱和,存储器市场便开始降温。供给方面,存储器产品利润可观吸引各厂商加入混战,厂商大肆扩张产能、压低价格,最后导致存储器价格大幅下跌。接着,价格下跌又驱使厂商寻找新的利润点,缩减原有存储器的产能,供不应求的状况便会出现,存储器价格开始反弹。再者,存储器同质化严重,厂商总存在扩大产能的冲动,利用规模优势来降低成本,挤占市场。

NORFLASH市场或迎阶段性反弹:NORFlash芯片具备随机存储、可靠性强、读取速度快、芯片内执行代码等特性,在中低容量应用时具备性能上的优势,是中低容量闪存芯片市场的主要产品。虽然NORFLASH市场规模在逐步被蚕食,但是终端电子产品因内部指令执行、系统数据交换等功能需要,必需配备相应容量的代码存储器,NORFLASH尚不可能被完全替代,仍存在机会。由于市场规模小,原市占率第四的美光计划退出,原市占率第一的赛普拉斯也将逐步淡出中低容量NORFLASH市场,产能一度缩紧。另一方面,由于技术方面的限制,AMOLED显示屏、TDDI技术都需要搭载一颗外挂NORFLASH。苹果今年将使用AMOLED屏,TDDI技术的渗透率也在逐步提升,加大了NORFLASH的需求。据华邦电估计,今年NORFLASH供需缺口将达到20%。在供应吃紧、需求激增的情况下,NORFLASH多年来首次涨价,首季平均涨幅已达10%,TrendForce估计还将出现每季至少5%的涨幅,涨势有望持续到年底。我们判断,NORFLASH市场已迎来阶段性的反弹周期。

投资策略:NORFLASH历经了几年下行周期,现已迎来新一轮上涨周期。首先,美光宣布淡出NORFLASH市场,有助于提高行业集中度,且短期内使得供给端产能有所收缩。其次,近来AMOLED屏升温,苹果的加入更将带动AMOLED渗透率的提升,NORFLASH被用来维持AMOLED的色彩,其需求量相应增加。另外,TDDIIC以及近几年兴起的物联网领域都需要NORFLASH,NORFLASH需求端也迎来增量。目前主流厂商都已调涨NORFLASH产品价格,建议投资者关注NORFLASH相关标的,如兆易创新等。