周期品关注高开工率和环保带来供给收缩两条主线:强周期化工品按照原材料可分为原油、天然气、煤炭、生物质、矿石等。我们认为在需求尚不明朗的宏观背景下,应当寻找自身供需偏紧、支撑行业景气向上的子行业,我们认为高开工率和环保是两条大的主线。环保收缩方向建议重点关注农药原药、炭黑、橡胶助剂、ADC 发泡剂等高污染行业龙头,选股思路可精练为“国企强于非国企”和“龙头强于非龙头”。高开工率方向建议重点关注供给端出清的纯碱、需求有增长的粘胶短纤。

周期品中部分化工品景气度提升:部分化工品景气度提升,包括农药(辉丰股份、湖南海利、扬农化工、长青股份、利尔化学)、橡胶助剂及炭黑(阳谷华泰、黑猫股份)、纯碱(双环科技、三友化工)、涤纶长丝(桐昆股份、海利得)、粘胶(三友化工、南京化纤)、尿素(湖北宜化、华鲁恒升)。

非周期品看好国产化率有提升空间的进口替代品:新材料范围广阔,新型纤维、新型膜材料、新能源化学品、3D 打印材料、氢材料、信息材料和石墨烯等方面是未来产业发展的重点领域。在全球电子产业向中国转移浪潮中和国家芯片国产化趋势下,电子化学品是化工领域的明星方向,具体包括超净高纯试剂、光刻胶、电子气体、新型膜材料、环氧塑封料等。其他看好方向还包括用食盐专营放开、二胎时代纸尿裤用丙烯酸和ES 纤维等。

非周期品中部分化工公司成长性突出:精细化工品中,挖掘成长性突出的公司,我们建议关注新材料(万润股份、国恩股份、新纶科技)、PI 膜材料(时代新材)、食用盐及天然气(云南能投)、轨交材料(天晟新材)、食品添加剂(金禾实业、醋化股份)。

制冷剂R22、R134a 市场持续向好:上游无水氢氟酸市场继续推涨,下游4 月、5 月份处于空调生产旺季,且今年下游部分制冷剂恰逢更新维修新老交替,采购呈现较为明显的增幅,后市R22、R134a 市场依旧向好靠拢。

天然气和农药化肥农机增值税降至11%:国务院常务会议决定推出进一步减税措施,从今年7 月1 日起,增值税税率由四档减至17%、11%与6%三档,预计全年将再减轻各类市场主体税负3,800 多亿元人民币,持续推动实体经济降成本增后劲,取消原13%级后天然气和农药化肥农机增值税降至11%。

产品价格涨跌幅:本周价格涨幅前五分别为丁苯橡胶、四氯乙烯、锆英砂、R22 和丁酮,跌幅前五分别为磷酸二铵DAP、氯化铵、纯苯-液化气、环氧丙烷和丙酮。