报告摘要

快递:3月份，全国快递服务企业业务量完成30.3亿件，同比增长28.1%；业务收入完成382.6亿元，同比增长25.4%。一季度，全国快递服务企业业务量累计完成75.9亿件，同比增长31.5%；业务收入累计完成984.6亿元，同比增长27.4%。其中，同城业务量累计完成18.5亿件，同比增长28.5%；异地业务量累计完成55.7亿件，同比增长32.6%；国际/港澳台业务量累计完成1.7亿件，同比增长29.8%。

点评:回顾2016年4月发布的第一季度快递数据对比显示，快递增速从2016年的56.4%下滑到2017年的31.5%，业务收入增速从2016年的42.1%下滑到2017年的27.4%，今年第一季度的快递数据低于市场预期。我们认为传统邮政函件业务和邮政包裹业务在今年第一季度下滑趋势得到遏制，可能是快递业务数据低于预期的原因之一。因为这两者业务模式相似，内部有弱竞争性。随着中国邮政供给侧改革的深入，老大难的传统普邮业务正在迎来缓慢转型，目标指向普惠优质的邮政服务。

铁路:依据《国家发展改革委关于改革完善高铁动车组旅客票价政策的通知》(发改价格[2015]3070号)，我国东南沿海时速200——250公里的动车组高铁列车部分车票价格，将于4月21日起调整。

点评:根据价格测算，黄金时间的高铁票价，一等座票价涨幅约45%，二等座票价涨幅约15%。非黄金时间段则有近20%的降幅。此举使得铁路总公司可用票价浮动来调节高峰期的客流量，类似飞机的“黄金时间折扣少，头班末班机票折扣大”等道理。此举使得中国铁路公司进一步融入市场，贴近价格敏感度人群。铁路客运和货运的收入预期得到积极改善。

投资策略:在铁路货运价格改革的背景下，我们看好铁龙物流作为铁路特种集装箱运输的主要运营企业的优势，给予“增持”评级。