投资要点:

行业最新观点

石油价格维持在$50/桶中枢价以下。我们从油田化学品销售数据分析,页岩油生产端产量加大,在于油商提升现有产能效率,改善经营现金流,从钻井类化学品销售看,新增投资端并未被打开,目前美国页岩油产量增长主要来自于现有油井的开采,而OPEC出口增长来自订单执行而非破坏减产协议。二季度原油需求逐步回升,随着页岩油产量增长极限到来及OPEC减产的继续执行,二季度末油价在触底后将逐步回升,回归$55/桶均衡位置,并在石油商品和金融双重属属性协同下,突破$65/桶甚至更高。

化工品结构分化,强势品种快速回落。化工品方面,普涨行情结束,丁二烯等部分化工品前期涨幅过大,现阶段回调也较为明显,维持强势的仅有农药原药、有机硅DMC、氢氟酸和MDI等少数品种。后期底部确认后将出现结构性分化,房地产建筑数据回暖,但受政策预期和购房周期关联大,相关的化工品需求不确定程度高、而纺织、日化、农化、汽车、食品等产业链的需求相对刚性,具备较强的防御性,可重点关注。

重点推荐标的。全球农药市场历经二年低迷,去年末以来,受海外补库存,需求回暖明显。巴斯夫、先正达和陶氏益农2016年Q4销售额同比分别上涨10%、6.4%和7.0%,拜耳Q4下降2.2%,但降幅有所收窄,显示农药市场需求的回暖,各家对2017年需求也基本持谨慎乐观的态度,叠加国内环保趋严的现状,国内优异的原药企业有望受益,可关注湖南海利(600731.SH),公司合成能力强,新产品储备丰富,主营氨基甲酸酯类农药市场容量相对稳定而竞争趋缓,新上马绿色农药项目打开成长空间,后期有望迎国企改革春风去除体制僵化问题,其他滞涨的农药标的也可重点关注。另一需求较高的行业为印染,前期旺盛的面料需求将逐步在印染端体现,关注航民股份(600987.SH)。

此外,国企改革仍为投资热点,建议关注基本面改善的央企及地方国企。金属钠供给格局优异,价格重回上涨趋势,兰太实业(600328.SH)拥有4.5万吨产能,受益本次涨价,且公司为中盐旗下上市平台,随盐改深化,公司国企改革预期较强。