当前时点继续积极推荐传媒板块，游戏、院线板块整合带动龙头企业优质内生增长，建议继续积极关注。本周申万一级行业传媒板块小幅上涨0.31%，涨幅低于创业板指（0.86%）和沪深300（0.80%）。我们坚定看好低估值平台型传媒龙头公司，其中游戏板块龙头公司产品流水保持高位持续增长增强业绩确定性、院线板块在海外大片带动下有望实现票房收入和情绪的双双上涨。本周传媒涨幅前五为宣亚国际（10.78%）、百洋股份（10.02%）、文化长城（9.82%）、龙韵股份（8.5%）、华凯创意（5.09%）。本周传媒跌幅前五为大晟文化（-10.86%）、游久游戏（-8.10%）、全通教育（-7.41%）、星辉娱乐（-5.39%）、中青宝（-4.70%）。

本周重点推荐：1）游戏：顺网科技（一季度30%-50%增速超预期，2017年PE28X）、三七互娱（3月3日最新深度报告，永恒纪元、传奇霸业S级游戏流水持续高位稳定，17年27X）、昆仑万维（闲徕并表一季报高增长）、宝通科技（《诛仙》、《梦幻诛仙》等头部游戏，17年PE30X）。2）院线：万达院线（3月13日深度报告，受益进口片爆发、映前广告及卖品增长，2017年PE38X）。3）影视：完美世界（影游联动龙头，17年PE26X）、华策影视（《三生三世十里桃花》等现象级作品，《非凡任务》即将上映）。4）教育：汇冠股份（教育智能领军，恒峰信息并表后2017年PE28X）、百洋股份（拟收购火星时代）。

“一剧四星”利好电视剧头部内容制作方，进口大片拉动票房增长。原创精品剧有望实现“一剧四星”，即一部电视剧可以同时在四家星级卫视同时播出。电视台整体购买能力在一定程度上会得到提升，但难改视频网站作为主要购买渠道的地位，利好头部内容制作方完美世界、华策影视、慈文传媒等。本周（2017.3.20-2017.3.26）内地电影票房预计为7.9亿元，相比上周大幅上涨21.4%，同时单周观影人次估计约为2479万次，相比上周增长26.8%。其中迪士尼经典动画改编《美女与野兽》本周累计3.5亿元票房，表面优质进口大片对于票房仍有重要拉动作用。二季度开始《速度与激情8》、《变形金刚5》和《加勒比海盗5》等具备大量粉丝群的系列IP题材集中上映有望带动二季度票房增速拐点向上。

腾讯、IGG公布业绩快报，大厂龙头产品带动手游市场集中度提升。腾讯2016Q34游戏业务实现收入184.7亿元，同比增长15.6%，环比增长1.7%，手游凭借《王者荣耀》的强势表现实现收入107亿元，同比增长50.7%，环比增长8.1%，腾讯网易16Q4合计市占率达71%。腾讯16年全年实现游戏收入708亿元，其中手游实现收入384亿元，同比增长80.3%。IGG16年实现收入3.22亿美金，同比增长59%，主要受益于《王国纪元》强势表现（16年12月流水2940万美金，预计17年前三月均突破3000万美金月流水，17年月流水有望突破5000万美金），《王国纪元》占下半年公司总收入的54%。16年调整后净利润达7494万美元，同比增长69.6%。游戏板块我们持续看好手游出海和轻度休闲游戏两大方向。

关注在线教育培训行业演进。本周51Talk发布2016年业绩预告，利润率明显改善但仍处于亏损。新东方网在新三板挂牌，投资布局线下考试教辅图书及线上课程解决方案。我们认为现有的直播课堂模式在教学效果和变现方面好于传统的录播课程和MOOC模式，但行业仍处于技术演进（自适应、智能化）和商业模式探索及品牌打造阶段，存在整合空间。