价格:本周全国水泥均价351.6元/吨，环升1.3元/吨。受到供应持续偏紧的推动，华东和华南水泥价格均有明显上涨。成本和需求预期也推高了青海等西北区域水泥价格。由于降雨天气偏多，前期价格涨幅也需要时间消化，下周西南地区仍有涨价预期。玻璃均价81.59元/重量箱，环升0.1元，整体库存略有下滑，沙河加工厂开工情况略有好转，华中库存缩减较明显，源于湖北企业对华东、西南货源输出转移了部分供应压力，华南外部流入减少，产销情况好转。

库存:水泥库存环升2.5%，华东、中南、西南环升5.5、3.3、2.5%；熟料库存环升0.8%，中南、西南、华东环升4.3、0.6、0.6%，西北环降1.0%；粉磨开工率环升2.1%，三北地区均上涨6-7%，中南下降4.4%。玻璃库存环降3万重箱，湖北、河北下降19、13万重箱，江苏、辽宁增加11、9万重箱。

需求预期和价格弹性是影响水泥股价的两个重要因素。对于需求，地产限购的风险尚未释放，但一带一路和京津冀两大基建主题仍将深化蔓延。对于价格弹性，东部向上空间有限，但中西部和京津冀即将进入涨价窗口。因此，我们看好存在预期与基本面共振可能的中西部和京津冀，特别是真实产能利用率较高的西南区域，标的首选:华新水泥，以及海螺水泥和中国建材；其次关注一带一路、京津冀大主题催化下的天山股份和冀东水泥。

玻璃价格前期干扰因素弱化，价格有望上涨。节后玻璃价格小幅调整后企稳，基本顶住三大压力:一是春节库存的积累，二是环保督察下加工企业的停产，三是纯碱价格的回落。近期这些不利因素已明显弱化，春节库存消化充分、加工企业全面复产、成本下降在需求恢复时并非影响价格的核心因素，因此我们判断价格短期有望上行，具备博弈空间。

2017年大概率是消费建材最好的一年:一方面，一二线的滞后需求与三四线的去库需求在今年叠加；另一方面，预期收益率降低使得风格偏向于白马成长。

因此，我们看好消费建材中各子行业龙头，重点推荐:兔宝宝、北新建材、三棵树、伟星新材、东方雨虹。兔宝宝弹性最大，北新建材最便宜，三棵树频签地产大合同(中海+恒大)，工程市场进入放量窗口，值得关注。