周期品关注高开工率和环保带来供给收缩两条主线:强周期化工品按照原材料可分为原油、天然气、煤炭、生物质、矿石等,近期原油下跌,化工品分化。纯苯、丁二烯价格下行,橡胶等产业链在成本影响下几乎全线下跌。我们认为在需求尚不明朗的宏观背景下,应当寻找自身供需偏紧、支撑行业景气向上的子行业,我们认为高开工率和环保是两条大的主线。环保收缩方向建议重点关注农药原药、炭黑、橡胶助剂、ADC 发泡剂等高污染行业龙头,选股思路可精练为“国企强于非国企”和“龙头强于非龙头”。高开工率方向建议重点关注供给端出清的纯碱、需求有增长的粘胶短纤。

周期品中部分化工品景气度提升:部分化工品景气度提升,包括农药(辉丰股份、湖南海利、扬农化工、长青股份、利尔化学)、橡胶助剂及炭黑(阳谷华泰、黑猫股份)、纯碱(双环科技、三友化工)、粘胶(三友化工、南京化纤)、尿素(湖北宜化、华鲁恒升)。

非周期品看好国产化率有提升空间的进口替代品:新材料范围广阔,新型纤维、新型膜材料、新能源化学品、3D 打印材料、氢材料、信息材料和石墨烯等方面是未来产业发展的重点领域。在全球电子产业向中国转移浪潮中和国家芯片国产化趋势下,电子化学品是化工领域的明星方向,具体包括超净高纯试剂、光刻胶、电子气体、新型膜材料、环氧塑封料等。其他看好方向还包括用食盐专营放开、二胎时代纸尿裤用丙烯酸和ES 纤维等。

非周期品中部分化工公司成长性突出:精细化工品中,挖掘成长性突出的公司,我们建议关注新材料(万润股份、国恩股份、新纶科技)、PI 膜材料(时代新材)、食用盐及天然气(云南能投)、轨交材料(天晟新材)、食品添加剂(金禾实业)。

VC 价格持续上涨:近期河北、山东环保有趋严的迹象,厂家原粉报价上提在70元/kg,出口价格上涨,对国内发货速度偏慢,后期可能仍有提价计划,市场对维生素C 的关注增多,成交活跃。

山东对涉嫌违规的农药生产企业进行清理整顿:山东省发现35家企业违反《农药管理条例》规定,违规情况主要有:在未办理国家农药生产规定手续、未取得农药登记证的情况下,宣称自己从事农药生产、经营,涉嫌制假售假。

产品价格涨跌幅:本周价格涨幅前五分别为氯仿、VC 粉、电解锰、四氯乙烯和硅铁,跌幅前五分别为纯苯-液化气、蒽油、盐酸、己内酰胺和丁二烯。

风险提示:产品价格下跌的风险、环保政策低于预期的风险等。