周市场表现：上周食品饮料板块指数上涨2.93%（上一周为上涨1.79%），涨幅在排名第4名（共28个一级子行业），领先上证综指1.94pct，领先沪深300指数1.66pct，板块日均成交额181.34亿元（上周为153.71亿元）。从估值来看，截至上周五，食品饮料板块市盈率（TTM）为32.46，同期上证综指和沪深300市盈率（TTM）分别为16.60和13.59。在重点关注公司中，涨幅排名前面的为海天味业（7.87%）、百润股份（6.70%）和五粮液（6.08%）；跌幅排名前面的为沱牌舍得（-5.14%）、三全食品（-4.04%）和酒鬼酒（-3.14%）。

上周重点资讯：（1）乳业资讯网：3月20日，新修订的被称为史上最严食品安全法《上海市食品安全条例》开始正式实施。（2）酒业家：3月21日，唐桥卸任五粮液董事长，李曙光接任。（3）乳业在线：3月22日，GDT拍卖结果显示，脱脂粉下跌10.1%，均价为1948美元/公吨；全脂奶粉上涨2.9%，最新价格为2855美元/公吨。（4）微酒：3月21日，茅台召开国酒茅台2017年春季全国经销商座谈会，公司表示将严控茅台价格，1300元是茅台零售价的“底线”。（5）酒业家：3月22日，茅台酱香系列酒举办了“新消费环境下茅台酱香酒市场峰会”，会上推出4款全面升级的战略新品——茅台王子酒（金品）、茅台王子酒（酱香经典）、茅台王子酒（丁酉鸡年）和茅台迎宾酒（中国红）。

本周行业观点：（1）糖酒会白酒维持高景气度，2017年建议关注两类白酒企业。上周，一年一度的春季糖酒会在成都举办。根据我们的观察发现，今年春季糖酒会从关注度和参与度来看要显着高于去年，各大上市公司对于行业未来发展的信心也明显提升。虽然目前白酒板块整体估值已经不低，但是考虑市场风格和其未来增长速度2017年部分公司然有投资机会，我们建议投资者关注两类标的。第一，高端白酒里建议关注茅台、五粮液和泸州老窖；第二，次高端白酒建议关注沱牌舍得和水井坊。（2）包材成本上涨明显，关注调味品行业提价机会。受包材价格和运输费用上涨影响，近期许多调味品公司都通过涨价来转移成本压力。2016年6月，恒顺醋业宣布提高19个单品价格，平均幅度9%；2016年12月，海天宣布提高旗下大部分产品（包括酱油、耗油和调味酱等）的出厂价与零售终端价，提价幅度约8%；2017年2月，涪陵榨菜发布公告称，公司上调80g和88g榨菜主力9个单品到岸价格，提价幅度为15%-17%不等。建议关注中炬高新（600872），公司上周已经宣布提高旗下调味品出厂价5%-6%，由于包材公司生产成本占比约20%-30%，因此包材价格上涨对总成本影响有限，按此次提价5%-6%测算，如果全年包材价格涨幅小于25%（暂不考虑其他生产成本因素），2017年公司毛利率水平仍有提升空间。（3）基金持仓维持低位，白酒受关注度较高。2016年四季度末，基金的股票投资市值中食品饮料行业的配置比例为1.76%，环比提高0.06pct。从历史数据来看，占比处于历史低位。随着行业基本面持续转好以及市场风险偏好转换等因素刺激，未来占比有望逐渐提升。与三季度末对比，基金前十大重仓股较三季度末新增了山西汾酒，主要是受市场国企改革预期增强影响。值得关注的是，在前十大重仓股中，白酒公司的持仓较三季度均有提升，说明机构对于2017年高端白酒上市公司获得稳定增长具有较强的信心。

维持食品饮料行业“推荐”评级。2017年，随着行业基本面持续好转以及市场风险偏好降低，食品饮料板块受关注度有望逐渐提升。建议重点关注业绩高增长和管理层变革的标的，重点标的如西王食品（000639）和沱牌舍得（600702）。基于上述分析，我们仍旧看好食品饮料行业的发展，给予行业“推荐”评级