从2015年下半年起，资本驱动、经历数年井喷式发展的“互联网+”遭遇所谓“资本寒冬”。在全球流动性充裕甚至泛滥的大背景下，为何会产生“资本寒冬”论？“寒冬”是否真的存在，或是市场自净和资本回归理性？对互联网行业的基本趋势和基本面会产生什么影响？能够真正穿越资本寒冬和经济低谷期的细分领域有哪些？什么样的公司、创始人和团队更受欢迎？在3月23日召开的博鳌亚洲论坛2017年年会分论坛之“资本寒冬来了吗？”上，来自国内外的多名投资人和创业者发表了自己的看法。对于现在是否处于“资本寒冬”，印度MyDala首席执行官Anisha SINGH认为，她并不觉得目前是资本寒冬，而是市场所需要的刚刚好。不过她也指出，自己唯一的担忧是电商行业也曾经非常繁荣，现在AR、VR、AI都是接下来包括风投也会追随的主题，每个人、每个公司都有实现人工智能的愿景，这跟电商两三年前的情况一样。携程旅行网COO孙茂华认为，现在资本不能说是寒冬，但是的确是趋于理性了。虽然携程不是很差钱，但是携程在2015年之前竞争的时候，的确需要和很多他们认为比较缺乏理性的资金打交道，这一年多来感觉好多了，大家都在趋于理性。“我不认为是寒冬，携程也有投资的部门，也在热心找一些机会、找一些新的创业，不但是可以投资，同时可以用携程现有的资源进行孵化，我们也在热切地找这些行业。”回家吃饭创始人、CEO唐万里从一个初始创业者的角度，又是怎么看寒冬，或者说怎么来看待这一波行情的事情呢？他说，作为一个创业者要承认有经济周期，就好比要承认有春夏秋冬一样，就不能逃避，要去面对“。但是我们创业者又不能过多地把责任交给经济周期，说经济好的时候就好，经济不好的时候又会不好，更多地是要关注创的项目和做的事情是否能够真正创造价值，这是作为初始创业者不断问自己的。”饿了么首席执行官兼合伙创始人张旭豪也觉得资本是趋于理性的，他认为，过去在中国的两年时间里面，可能很多的资本是过于疯狂，包括很多的民营资本、包括PPP，可能一点专业度都没有的都加入到创业投资的当中来。过去过热，现在回来一点。第二，过去很多伪需求的创业项目会被资本热捧，因为它是某一个概念，只要涉及了O2O或涉足了电商就会到投资。这种现象本来是不好的，在今天来说把它们淘汰掉，其实也是一个比较好的过程。第三，在今天来说很多好的项目仍然是被非常多的资本追逐，包括现在看到的共享单车。“之前我觉得滴滴、快的的融资已经很快了，现在像共享单车一年就要完成多少轮，我感觉我都已经老了，这一点也很有意思。除了资本趋于理性之外，好的项目确实越来越少。如果真正地是一个好的项目、创造价值项目的话，仍然会有非常多的资本来给你提供支持的。”他说，创业公司有两类，一类叫细水长流型的公司，每做出一个产品赚2毛钱，就是不断地提高收入，更多地像传统型的公司。互联网公司像井喷、油井的公司，不断地钻，钻到油以后有可能把过去十年的钱全都赚回来了。“像亚马逊这样的公司在今天成为一家非常伟大的公司，包括阿里巴巴早期发展的五到六年也是在不断投入、投资，包括携程也是。我们今天可以看到在整个外送的市场，我们感觉已经到达了最后。”而对于自己看好的行业，Golden Gate Ventures执行合伙人Paul BRAGIEL认为技术也会影响粮食和农业，在这个领域目前看到了很多改变。“现在很多的领域是旧式传统的家庭企业在过去几十年都没有改变，如果引入技术的话，可能结果也是非常有趣。我也非常看好新兴经济，比如说非洲现在正在发展的非常快速，现在有一些非常有趣的进展。还有许多其他的领域，我不太熟悉，也许在未来几年会出现井喷式的增长。”Breyer资本创始人、CEO James W.BREYER看法是人工智能、虚拟现实。在清华计算机科学的顶尖的学生，比如说与麻省理工或斯坦福在这个领域的前10名的学生，比如说把AR、虚拟智能用于医疗、健康领域进行合作、进行竞争，他对此非常看好。Anisha SINGH则没有不看好的行业。短期而言她认为就是游戏，包括游戏频道。游戏频道将会出现井喷式的增长，特别是再加上虚拟现实。包括在YouTube频道上有自己频道的创业家。短期来说，她非常看好游戏，游戏将会出现井喷性的增长，特别是在游戏频道方面会有很大发展。孙茂华认为在中国包括在全球还是有非常多的行业是需要被信息化改造的，所以他认为这些行业都是可以去投资的，哪怕是回家吃饭把散落在民间的产能信息放到巨大的数据库里面，然后能够促进信息流通。第二是特别高科技的，基于大数据包括AI的，也是非常有前途。最终还是要看能不能为行业带来价值，能不能为客户带来价值，能不能通过VR、AR的手段把信息整合。唐万里觉得对于创业者而言没有好的行业或不好的行业，但是有好的和不好的创业者以及有格局和没有格局的创业者。而对于投资人讲到的AR、VR和医疗，AR和VR是拓宽人类对于未来自身和对于未来天体的认知边界的事情，绝对是值得去投资和值得去做的事情，医疗是解决人类未来健康的事情。他认为，在本地生活服务领域里面现在有很多的事情可以信息化，同时有很多生活服务的提供方式可以用平台+个人的方式，提供更丰富的选择，提供不一样的选择，甚至在某种程度上可以解决行业性的问题、结构性的问题，做结构性的创新。当谈及给创始人的生存建议时，Paul BRAGIEL认为，现在的青年企业家都很了不得，都有些开源的技术，也会谈论风投的人是怎么样去做的，怎么样去拉投资和管理公司，他们的能力和经历是非常令人震撼的。当然他们也会犯错，但是不会重复过去人犯过的错误。作为投资人肯定会不断地进行自省，肯定会去评估投过的项目，有的项目就是好，有的项目就是不好，可能好的项目中也有缺点，坏的项目中也有优点。“创业者是公司的生命线，他们是最重要的，他们肯定要很有才，他们要非常聪明。第二点要能够坚持、能够突破重重困难，不会放弃。第三点是要知道你的优势、劣势在哪里，要有自知之明。而且雇人时不只是雇能够奉承你的，而是要非常有能力的人。” Paul BRAGIEL说。James W.BREYER则觉得创始人被低估的一些特点，一个是勇气，最好的创业者必须很有勇气，而且有能力去学习。但如果他们没有这样经历的话，那么企业走起来就会比较困难一点，所以又要乐观，又要有勇气，而且要留住人才，能够吸收最好的人才。他还认为，作为一个运营者一定要对你的投资者、对你的理事会进行分享，不一定总是能够做到，但是请和你的董事分享你的看法、你的愿景和你的想法。对于投资者和风投人来说，他们做的能多好，取决于支持的企业家有多好。张旭豪说，对于创业者来说，其实在早期创业的时候不应该过度地去关注融资，创业的过程特别是从0到1的过程是更多关注产品、服务、用户和平台、商户，只要你的产品、服务能够跑起来，有足够多的数据来支撑你的业务，相信投资人会主动找你的。他认为，其实创业有两类创业，一类创业是不需要投资就能创业，可能有自然增长，这个市场不是特别大，但是也可以过得非常好。这种项目也不需要投资，包括投资人也不太会投。第二类是市场非常大，一定会吸引很多投资人进来，这也跟你选择的创业项目有关。“我觉得千万要提醒的一点，很多人认为创业就是拿投资的，这一定是错的，创业就是做一件自己想要做的事情，然后服务你想要服务的用户，然后为社会创造价值，这个是最关键的。”