3月伊始，联想控股便两次与A股发生亲密接触：3月3日，联想控股旗下金融板块的拉卡拉公布招股说明书，拟在创业板IPO，发行不超过4001万股新股，成为创业板设立以来第一家适用“最近一年盈利，营收大于5000万元”标准申报的企业；3月6日晚间，联想控股旗下现代农业板块的佳沃集团在取得万福生科控股权后，万福生科宣布停牌筹划重大事项，拟现金收购大农业领域资产。

“联想控股是一家投资驱动型的公司，所以我们肯定会非常重视资本市场的作用，特别是A股。”联想控股董事长柳传志日前接受中国证券报(公众号：xhszzb)记者专访时表示，2018年之后，联想控股旗下子公司有望陆续分拆上市，在联想控股及旗下子公司联想集团、神州租车纷纷登陆港股后，A股将是联想控股在资本市场谋篇布局的下一个重要战场。

联想控股得以在资本市场不断“开枝散叶”要很大程度上归功于其独特的“战略投资+财务投资”双轮驱动的发展模式。柳传志举例说，从联想之星天使投资开始，一旦有所投企业崭露头角，君联资本的风险投资就有可能跟进，而财务投资在完成投资周期需要退出后，适合战略投资的标的，联想控股可以通过联合投资或直接进行战略投资的方式适时介入，纳入战略投资板块，在培育成熟后，最终推向资本市场。

从财务投资，到战略投资，再到不断将所投企业推向资本市场，通过服务所投企业成长的全生命周期，“战略投资+财务投资”的双轮驱动模式正不断走向成熟。在财务投资板块，2000年以来，联想之星、君联资本和弘毅投资组成的财务投资“联合舰队”已经帮助百余家企业上市；在战略投资板块，随着神州租车成功登陆港股，佳沃集团收购A股上市平台万福生科，拉卡拉冲刺创业板，其他子公司的分拆上市也逐步提上日程，一个庞大的“联想系”资本帝国版图正慢慢浮出水面。

双轮驱动 心系A股

中国证券报：最近，已经被佳沃集团控股的万福生科停牌筹划购买资产和拉卡拉冲刺创业板引起了资本市场的广泛关注。之前，联想控股，包括旗下的联想集团和神州租车均是在港股上市，如今联想控开始在A股谋篇布局，有什么深意？

柳传志：2015年，联想控股登陆港股的原因之一是因为我们是一家投资控股公司，目前A股不允许这种母子公司同时上市的情况出现，如果联想控股当时登陆A股的话，就意味着旗下的子公司以后很难在A股上市了。港股的规定是上市三年以后，子公司可以分拆上市。2018年之后，也就是待联想控股上市满三年，旗下的子公司预计会陆续分拆上市，而且我们会重点考虑A股。

联想控股是一家投资驱动的公司，所以肯定会非常重视资本市场的作用，特别是A股。我们投资的企业很多都在内地，用户也好，客户也好，市场也好，大部分也都在内地，所以我们肯定非常重视A股，而且登陆A股也会形成很好的品牌价值。我们现在正努力把旗下的企业做好，而且有些已经符合上市条件了，但联想控股上市还没满三年，所以动静没那么大，于无声处听惊雷，目前我们正积极筹备，也希望未来能更多地回归内地资本市场。

另外，我们在财务投资方面也很重视A股市场的作用，投资的很多企业已经纷纷登陆A股。以君联资本为例，2006年之前，因为管理的都是美元基金，所投企业也都选择登陆美股或港股，属于“两头在外”。不过，2006年之后，君联资本投资的企业已经有52家登陆资本市场，其中大部分都是选择在A股上市，主要是由于“人民币+美元”双币基金投资，所投企业也有了更多的上市选择。

中国证券报：联想控股得以在资本市场上不断开枝散叶很大程度上要归功于“战略投资+财务投资”的双轮驱动发展模式，这种独特的发展模式是怎么形成的？在联想控股的发展历史上又起到了什么样的作用？

柳传志：“战略投资+财务投资”双轮驱动的发展模式实际上是自然形成的。我们知道，2000年之后，中关村开始进入快速发展期，但是，在上世纪90年代，中关村的发展却一度徘徊不前，包括吴敬琏在内的很多经济学家也是很着急。而我们作为一家中关村的企业，对于创业型企业缺少什么，需要补充什么是很清楚的，所以我们当时就作为领头羊，2000年之后开始做财务投资。

一开始我们是从成立联想投资（2012年2月更名为君联资本）做VC开始的。积累了一定经验后，我们又成立了弘毅投资，开始做PE。2008年我们还成立了联想之星，做天使投资。现在我们在财务投资方面管理的资金规模超过千亿，并推动了大量企业上市。在这个过程中，我们的感受是什么呢？现在提到投资拉动都是说运用政府资金在固定资产投资方面的作用，但如何发挥民间资金的力量一直是非常重要的，我们走通了这条路是很正确的。

然后大概是在2007年、2008年的时候，我和公司的管理层又萌生了新的想法，我们觉得仅仅做财务投资是不够的，因为我们毕竟是实业出身，希望能通过财务投资获得退出回报的同时，再通过战略投资，在若干个领域形成像联想集团这样的领先企业。那么财务投资和战略投资是什么关系呢？财务投资的覆盖面非常广，他们可以先投进去，适合联想控股的，我们进行联合投资或者独立进行战略投资，由此也逐渐形成了“战略投资+财务投资”双轮驱动的业务模式。

中国证券报：如您所言，联想控股通过天使创投（联想之星）、风险投资（君联资本）、私募股权投资（弘毅投资）、战略投资（联想控股）搭建了完整的投资产业链，覆盖了企业发展的各个阶段。在服务企业全生命周期的过程中，各个投资板块是如何协同作战的？

柳传志：举例来说吧，比如神州租车，最开始是君联资本进行了投资，后来联想控股在2010年的时候以“股权+债权”的形式向神州租车进行了战略投资，这种以企业长远发展为导向的合作，使得神州租车能够在充分保持创始人积极性的同时，取得跨越式的发展。再比如拉卡拉，当时也是君联资本先进行投资的。拉卡拉由于所在行业的盈利周期比较长，但君联资本的投资是有周期的，到期是要退出的。这个时候，联想控股对它进行了战略性投资，支持它进行长远布局和发展。2015年拉卡拉实现扭亏为盈，去年拉卡拉进行了支付业务和金融业务的拆分，支付业务正启动上市进程。

在这里我要特别提一下联想之星。高科技也是联想控股未来主要布局方向之一，我们把人工智能、生物工程这些爆发点还没到来的高科技投资放在了联想之星，在联想之星投资的几百家企业中，一旦哪个企业有了爆发的苗头，君联资本可以跟进，联想控股也会密切注意。对于高科技领域的布局，不抢占先机是不行的，天使投资到了一定阶段退出后，君联资本、弘毅投资、联想控股都可以跟上接力。