事件：1-2月份，全国房地产开发投资9854亿元，同比名义增长8.9%，较去年同期加快5.9个百分点；房屋新开工面积增长10.4%，增速提高2.3个百分点；房企土地购置面积同比增长6.2%；商品房销售面积同比增长25.1%，增速比去年全年提高2.6个百分点。同时，1-2月中国粗钢产量12877万吨，同比增长5.8%

1-2月房地产投资和新开工数据强劲，补库存明显，土地成交放大，17年房地产投资与新开工不应悲观逻辑被逐步印证。我们认为房地产投资数据强劲表明了目前房企积极补库存，其中三四线城市的去库存的力度尤为突出，1-2月份非重点城市商品房销售面积同比增长35.9%，较去年增速上升14个百分点。另外，房企土地购置面积自2014年11月以来首次正增长，说明了房企积极拿地。根据中原地产数据，2017年1-2月拿地最多的20大房企的总金额较2016年同比上涨75.4%，更多的供地为后续的补库存打开空间。目前房地产的表现也逐步证明了我们2016年提出的地产去库存明显，政策放开土地供应，房企拿地能力增强将积极补库存，17年房地产投资与新开工不应悲观的这一逻辑。地产与基建将继续拉动长材的需求。

环保限产叠加中频炉退出，产量增加幅相对有限。1-2月随着钢价上涨，钢厂盈利能力增强，生产积极性高涨。但由于供应受到环保限产、去产能、取缔中频炉等措施的影响，产量的增加略低于我们的预期。一方面，两会期间，华北多地限产，唐山高炉开工率从2月下旬的79.88%，下跌至3月10日的76.22%，华北地区的产量有一定的收缩。另一方面，目前全国各地的中频炉陆续清除中，我们预计最终将7500万吨的钢材产量，6750万吨的建材产量，中频炉产能的快速退出所带来的供应需求，在限产的背景下难以快速弥补。

供需紧平衡，钢材市场的将保持总体偏强。我们认为钢铁行业处于一个产能收缩，产量增加相对有限，下游需求旺盛的紧平衡状态。供给端环保限产叠加中频炉退出，下游需求1-2月房地产、基建、工程机械需求旺盛，汽车家电需求平稳，目前钢材社会库存加速下降，主要是长材库存下降明显，加之目前已经进入金三银四的传统钢材需求旺季，我们认为钢材市场的将保持总体偏强的走势。

投资建议：我们继续强烈建议超配钢铁板块，建议关注将受益新疆1.5万亿固定资产投资的酒钢宏兴、西宁特钢、*ST八钢。重点推荐长材占比较高的河钢股份、马钢股份、三钢闽光、凌钢股份，同时推荐行业整合先行者宝钢股份，下一个行业整合龙头鞍钢股份，建议关注业绩预期弹性大的柳钢股份，以及有重组预期的新兴铸管、*ST韶钢。同时推荐钢铁产业链上游，全球铁合金龙头鄂尔多斯。