行业周观点

低潮中守望,医药价值投资是正道。2017年开年以来,申万医药生物整体涨幅仅有0.45%,排在28个申万一级行业涨幅榜尾位置,表现略显低迷,但部分优质股走出独立行情,如白云山、复星医药、恒瑞医药、东阿阿胶、华东医药等年初以来的涨幅都超过10%,我们认为一些跌得多的医药标的也不是不好,而是受解禁等非经营基本面因素暂时影响,如康弘药业、丽珠集团、信立泰等,不畏浮云遮望眼,风物长宜放眼量,下跌恰恰带来极好低吸机会。医药行业没有有色、煤炭等周期行业的波澜起伏、引人注目,只是默默独自前行,假以时日,不经意间必会给以惊喜。我们坚持医药行业价值投资是正道的理念,选好的企业,用好的价格,剩下的就是坚持。

一周市场回顾

上周医药生物板块上涨0.18%,同比申万其他一级行业指数表现弱势。医疗器械和医药商业子行业涨幅居前,分别为1.42%和1.07%,中药子行业跌幅最大,为-0.77%。截止上周五收盘,今年以来,申万医药生物板块整体涨幅为0.45%,其中医药商业涨幅最大,为4.33%,医疗器械子行业跌幅为-2.15%,为表现最差子行业。个股涨跌幅榜中,表现最佳的为:康泰生物(46.43%)、康德莱(10.31%)、安图生物(8.54%)、山大华特(8.15%)和精华制药(7.48%);跌幅较大的为:誉衡药业(-6.24%)、易明医药(-6.19%)、富详股份(-4.64%)、博雅生物(-4.33%)和益佰制药(-4.20%)。

重要行业政策和新闻、公司公告

3月开始进入密集财报季,本周共有8家公司公布2016年年报,除诚志股份外,其余7家公司营业收入都录得增长,其中欧普康视营收同比增长33.35%,华东医药归母净利润增幅最大,同比增长31.88%。

投资建议。

上周医药板块小幅上涨，跑赢上证综指0.48个百分点，各公司相继披露2016年年报，在当前医改持续深入的大背景下，结合医保目录调整，建议继续关注业绩增长稳健，估值合理，拥有竞争格局较好的独家品种、营销网络完善及研发能力突出的龙头企业，相关标的有益佰制药(600594)、恒瑞医药(600276)、人福医药(600079)、康缘药业(600557)等。

次新股方面，我们建议关注塞力斯(603716)，在分级诊断逐步落地的大背景下，IVD集约化销售在基层医疗机构具有较大的市场空间，公司资金、整合优势突出，且逐步加快空白市场开拓。

国企改革方面，推荐存在资产注入预期的英特集团(000411)、新华医疗(600587)，大股东股权交易完成的太龙药业(600222)，已实施员工持股的山东药玻(600529)，软硬件基础良好的华北制药(600812)、商业龙头企业上海医药(601607)。

要点。

行情回顾:截止到3月10日，上证综指报收3，212.76点，单周累计小幅下跌0.17%，中小板指数累计小幅上涨0.58%，创业板指累计上涨1.13%。申万医药生物指数报收7，843.16点，累计小幅上涨0.31%，跑赢上证综指0.48个百分点。细分行业仅医疗服务下跌0.50%，其中医疗器械、医药商业和化学制药跌幅居前三位，分别小幅上涨1.15%、0.55%和0.45%。概念指数方面，4个上涨，5个下跌，其中二胎政策和基因检测指数领涨1.40%和1.29%，抗癌和养老产业指数小幅下跌0.73%和0.46%。

行业动态:国务院印发《“十三五”国家老龄事业发展和养老体系建设规划》。阿斯利康糖尿病复方新药Qtern获FDA批准上市。FDA批准异体CAR-T疗法UCART19开展临床研究。

公司公告:常山药业以自有资金3，000万元设立透明质酸全资子公司。中国医药拟出资1，000万元设立湖北通用襄阳医药有限公司。海普瑞第二期员工持股计划已完成股票购买，共计购买20，618，035股，占公司总股本1.65%。

重点推荐标的:恒瑞医药(600276)、丽珠集团(000513)、信立泰(002294)、华海药业(600521)、翰宇药业(300199)、华润三九(000999)、上海医药(601607)、山东药玻(600529)、天士力(600535)、益佰制药(600594)和华北制药(600812)。