动力煤价持续上涨,原油暴跌。动力煤方面,上周秦皇岛港Q5500上涨4.62%,动力煤1705上涨0.38%。焦煤方面,现货山西主焦煤产地价下跌1.56%,港口价下跌4.43%,焦煤1705下跌2.82%。秦皇岛港煤炭库存减少34万吨;电厂日耗减少1.04%,存煤可用天数16.09天。原油价格暴跌,WTI原油下跌9.08%,布伦特原油下跌8.10%。北美石油钻井数上周增加8座,创近18个月新高。美国原油库存增加820.9万桶,再创历史新高。

油价下跌不出预料,后续风险依然存在。上周,受美国原油库存大涨800万桶并再创历史新高影响,国际原油价格在3月8日暴跌并一路走低。截止上周末,WTI原油收于48.39美元/桶,布伦特原油收于51.27美元/桶,较前一周分别下跌9.08%和8.10%。我们于去年11月底OPEC达成限产协议后开始强调原油价格回调风险,主要逻辑至今并没有改变。

其一,OPEC限产后续执行情况令人担忧。OPEC限产政策历史平均执行率仅约60%,且多以虎头蛇尾告终。尼日利亚与利比亚合计有150万桶的增产潜力。其二,页岩油增产不断。北美石油钻机数量已从增长至超过600台,创近18个月新高。美国商业原油库存目前已超过5.25亿桶,连续刷新历史新高。其三,全球库存高企,主要消费消费国原油库存都处于历史高位。其四,美元加息预期增强,美元指数在过去一个月上涨1.5%,大宗商品市场也因此承压。

近期关注点在于5月OPEC会议。如届时油价较年初上涨有限,则OPEC可能讨论延长限产协议时间,这将成为近期内最有力的利多因素。长期来看,油价已进入复苏周期,我们看好2018年后产能自然衰减带动供需再平衡带来的油价上涨。建议关注盈利好、估值低的中石化386和上海石化338。

北京燃气蓝天获纳入恒生指数系列成分股,大概率将入选深港通。公司于2017年3月6日早间公告,入选含恒生综合小型股指数在内的多个恒生指数成分股。从2016年7月至2017年2月,公司最近8个月月末市值平均为52.39亿港元,入选恒生综合小型股指数后已满足入选深港通的条件。我们预计,在深港通名单下次检讨时,公司将大概率入选。建议持续关注。