核心观点:

整体成交情况:一二线成交环比继续回升,三四线环比继续下滑

根据wind收集的各主要城市的房管局数据显示:上周,一线整体成交环比上升12%,样本城市则出现分化,其中广州环比涨幅达51%,而北京、深圳则分别环比下滑31%和13%;二线成交环比上升16%,样本城市中,除武汉环比下滑17%,南昌、福州、青岛环比微降外,其他样本城市均上涨,其中,杭州、东莞、南京涨幅分别达143%、112%、87%和48%。

分区域看,上周三大重点区域环比出现差异,其中环渤海区域止增回落,下滑5%,样本城市中仅大连上涨,涨幅达16%,北京则下滑31%;长三角区域环比显著上升41%,样本城市中杭州、南京涨幅显著;而珠三角区域整体显著上涨,其中广州、东莞环比涨幅显著,深圳则环比下滑。

整体库存情况:推盘力度持续加大,重点城市库存继续下行

上周,全国11大城市推盘量环比继续大幅上行,而全国11城市库存指数继续微幅下行,去化周期前半周上升明显,后半周则相对平稳。

本周观点:热点城市政策继续边际收紧

17年前两个月,我们从各地房管局统计的52城市新房成交累计同比上涨2%,其中一线累计同比下滑27%,二线累计同比微降3.2%,三四线累计同比大幅增长22%,预计三四线成交热度将短期持续,但17年全年全国销售同比下滑趋势不变。目前,热点城市政策继续边际收紧,将对行业整体估值形成压制,同时中期来看,各线城市成交最终将同步小周期下行,这种背景下主流地产股的整体投资机会仍需等待。而在细分领域方面,我们持续看好物流地产行业的景气度。我们认为物流地产作为物流供应链中重要的周转物流环节,是物流产业链中被忽略的新蓝海市场,行业盈利能力及持续性类似于10年前的住宅地产开发,未来市场对物流地产的认知将逐步加强。除物流地产外,我们也继续看好房地产基金细分领域,我们认为纯股权地产基金业务为资金提供专业的管理环境,并有效提升投资收益率,国内低利率+资产荒+REITs推进的背景下,房地产私募股权基金发展正当时。

本周组合

上周广发地产组合包括东百集团、嘉宝集团、阳光股份、中国国贸和阳光城。本周广发地产组合包括东百集团、嘉宝集团、阳光股份和中国国贸。