水泥:本周全国水泥市场价格328 元/吨,较节前环比上涨0.2%。大部分城市高标号水泥价格保持不变,上海地区价格较上周上涨30 元/吨,郑州地区价格较上周下降40 元/吨,南昌地区价格较上周下降30 元/吨,长沙地区价格较上周下降25 元/吨。低标号水泥价格为296 元/吨,较上周持平。全国磨机开工率为36.2%,较上周环比上升4.7%。水泥库存64.1%,较上周环比上升0.2%。全国水泥煤炭价差237 元/吨,较上周环比上升1 元/吨。3 月初,国内水泥市场下游需求继续恢复,企业发货环比再提升10%-20%,华东、中南和西南地区大部分企业发货恢复到7-8 成,个别企业恢复到9 成或正常。价格方面,受益熟料低库存,各地区企业开始主动推动水泥价格恢复上调。

本周重点关注事件:1)3 月3 日冀鲁豫三省水泥企业召开17 年错峰生产工作会议,会议重点包括:1:严格执行错峰停产,逐步向南方更多地区覆盖,反对企业低价倾销;2:控产量促效益,制定17 年行业利润目标为700 亿元,较16 年增长182 亿元;3:去产能提高市场集中度,拆除关闭过剩熟料生产线。2)近期中国建材和中材重组合并获得商务部通过,商务部反垄断局对中国建筑材料集团收购中国中材集团股权案不予禁止,从即日起可以实施集中。

投资策略:供给端是主旋律,需求释放积极信号,关注区域龙头、一带一路推进。17 年行业主要看点仍在供给端,重点关注:1)环保压力下北方区域停产范围、时间及执行力度,2)区域龙头整合带来集中度变化、协同提价幅度,3)政策面供给侧改革自上而下推动产能收缩。展望17 年,我们认为春季提价具备良好基础,3 月水泥价格328 元/吨,库容比64.1%处于历史低位,水泥煤炭价差237 元持续向好,叠加春节因素影响供需错配,旺季价格走势较往年为乐观,后期涨价仍需密切关注错峰停窑地区复产情况。近期行业变化主要在需求面,12 月地产销售、投资数据超预期,1 月份信贷大幅扩张,积极信号频频释放,短期行业景气度持续向上,叠加市场风格切换,水泥板块表现亮眼。配置上建议关注华新水泥、海螺水泥、冀东水泥等。

近期各省陆续出台重大项目投资计划,基建再次成为稳增长重要抓手,其中新疆地区17 年预计固定投资总额1.5 万亿,同比大幅增长50%,极大推动区域水泥需求,建议关注宁夏建材、祁连山,消费建材龙头推荐伟星新材、新材料推荐菲利华等。

新型建材我们推荐两条主线:主线1,转型升级建材企业,积极拥抱新经济。在行业基本面受影响且很难强劲复苏的大背景下,我们认为2016 年建材板块转型和产业模式创新日益频繁,将继续成为行业投资的主旋律,行业内不少基本面面临瓶颈的公司在注册制倒逼的情况下将进一步加快各自转型的步伐。推荐秀强股份、纳川股份。主线2:消费型新建材。建议关注包含以下两点的家居建材类上市公司:1)行业领头者,具有较强品牌效应、产品质量有溢价能力的公司;2)有强大线下布局,可提供无缝对接式线下服务。推荐标的:推荐低估值细分龙头龙头、年报业绩超预期的伟星新材、北新建材、东方雨虹。

平板玻璃:本周主要城市玻璃平均价格(4mm)为70.30 元/重箱,较上周下降0.71%。其中,秦皇岛价格为67.0 元/重箱,较上周上涨1.52%,西安价格为69.5 元/重箱,较上周持平,北京价格为63.5 元/重箱,较上周持平,上海价格为74.5 元/重箱,较上周持平,广州价格为77.0元/重箱,较上周下降4.35%。主要指标:停窑率(31.37%,处于高位)、价差占比(19.37%,较上周上涨0.9%)、库存(3423,较上周上涨0.77%)。

本周国内浮法玻璃价格稳中小幅下行,市场交投清淡。华北地区价格大致走稳,走货放缓,个别厂家实行优惠政策,库存略有增加;华东涨跌互现,市场观望情绪较浓;华中市场走势较弱,企业库存略有增加,少数厂家价格松动;华南多数厂家价格下调2 元/重量箱,少数大厂调整幅度较大;西南市场涨跌互现,整体库存不大;东北走货稍有提速,市场价格大稳小动;西北青海、新疆价格上涨,整体需求表现平平。近期玻璃市场在华南大幅下行、华东松动的影响下,市场观望氛围愈加浓厚,成交量下滑较明显。究其原因,刚需欠佳,中下游不急于采购是主因,另外当前产能相对较高,同比去年有较为明显的增长,未来一段时间供应面将相对稳定,供需存在一定矛盾。预计当前市场在观望偏浓的情况下,市场将延续稳中偏弱的走势。从地产数据看,市场存在一定需求量,另外沙河货源在外围市场仍存在一定价格优势,因此预计大幅下滑预期不强。

特种玻璃:本周光伏玻璃市场运行较为稳定,价格均未见调整。本月企业整体接单尚可,虽然组件市场对光伏玻璃意向压价采买,但成本支撑下暂无下行迹象。玻璃原片供应充足,竞争较大,随着双玻组件认可度的提升,2.0 -2.5mm 原片供应趋势有所增加。目前3.2mm 原片价格坚挺,主流16.5 元/平方米上下。钢片需求有限,企业外销意识不强,主流价格26-27 元/平方米。镀膜玻璃维持在27.5 元/平方米上下,视单小幅调整。光伏玻璃市场新增产能尚未完全释放,供应端压力较大。下游需求面则逐步回暖,光伏玻璃企业出货量将呈增加趋势。据了解,主流企业库存一般,个别在半月或以上,利于价格底部坚挺。上游原料价格近期或延续跌势,但目前对市场影响不大。整体来看,后市需求提升形成关键利好,企业稳价支撑趋强,预计下周主流市场维持稳定。

玻璃行业继续关注南玻A(前海人寿大幅增持,资本运作打开想象空间)、亚玛顿(光伏玻璃龙头)重点关注公司:本周国内A 股市场下降1.32%,申万玻璃制造指数跑输沪深300 指数1.03 个百分点,申万水泥制造指数跑输大盘0.19 个百分点。