本周钢价先扬后抑,整体高位运行。需求端,进入2月下旬,受暖冬影响基建和房地产复产快于预期,中间商和终端用户积极备货。供给端,本周末重雾霾再袭华北地区,叠加两会临近,预计华北钢厂将加大力度限产减排,供给端收缩预期强烈。本周钢材社会库存仍高位运行但止升回降,库存压力正逐步减弱。期货价格上涨势头开始趋缓,市场情绪出现“高原反应”。综合来看,虽然当前高盈利驱使钢厂加码生产,但从库存来看下游投资回暖进度快于钢厂生产,且下周环保限产、地条钢行动等加强供给端收缩预期,钢价运行虽受情绪影响有波折,但仍有望震荡趋高。我们维持钢铁板块“买入”评级,重点推荐低估值龙头、有转型预期、有土地资源和业绩明确的公司,重视国企改革、PPP、一带一路、京津冀一体化等主题性投资机会。广发钢铁组合及比例:新兴铸管(20%)、永兴特钢(20%)、宝钢股份(20%)、鞍钢股份(20%)、首钢股份(20%)。

原料:原料市场以涨为主

本周国内铁精粉均价709.3元/吨,较上周上涨9.48%;青岛港进口矿均价687.5元/吨,较上周上涨0.73%;唐山废钢1660元/吨,与上次统计结果一致;唐山方坯3250元/吨,较上周上涨2.85%。

钢价:钢价涨幅明显,预计短期盘整偏强

本周国内钢价综合指数为138.41,周环比上涨2.36%,2月24日,螺纹钢主力合约(1705)收盘价为3498元/吨,周环比上涨25元/吨,涨幅为0.72%;结算价为3449元/吨,周环比下跌2元/吨,跌幅为0.06%。螺纹钢期现货价差为-301元/吨,周环比下跌142元/吨。

盈利:主要钢材品种盈利以升为主

在考虑半个月原料库存条件下,我们估算目前螺纹钢毛利约394.70元/吨;线材毛利约467.01元/吨;热卷毛利约277.40元/吨;中厚板毛利约119.45元/吨;冷轧板毛利约469.56元/吨;镀锌板毛利约538.02元/吨;不锈钢吨钢毛利约2625.51元/吨。

社会库存:总量小幅下降,各品种以降为主

截至2017年2月17日,钢材社会库存为1642.92万吨,周环比上升-0.61%,同比上升36.43%。其中热卷库存周环比上升2.06%,冷轧库存周环比下降0.19%,螺纹钢库存周环比下降0.78%,中板库存周环比下降1.86%,线材库存周环比下降2.58%。