焦煤价格松动,美国原油库存持续大涨。动力煤方面,上周秦皇岛港Q5500与环渤海动力指数分别下跌0.34%和0.17%,动力煤1705上涨2.54%。冶金煤方面,现货山西主焦煤产地价下跌0.57%,港口价下跌3.43%,焦煤1705上涨6.69%。秦皇岛港煤炭库存减少46万吨;电厂日耗增加21.19%,存煤可用天数20.9天。原油价格小幅回落,WTI原油下跌0.93%,布伦特原油下跌1.85%。北美石油钻井数上周增加6座,再创15个月新高。美国原油库存大幅增加953万桶,创近历史新高。

2016年石化行业运行报告发布。2016年,全行业增加值同比增长7%,其中化学工业增加值增长8%,石油加工行业增加值同比增长7.3%,但石油和天然气开采业行业增加值则下降3.6%。化学工业中,专用化学品、农药和合成材料制造等增加值增速均在10%以上,但是化肥制造和化学矿采选等增加值增速只有3.6%和5.4%。

看好炼油炼化板块。我们认为,在低油价下,炼油炼化板块的盈利能力突出。2016年,炼油板块受益于成品油地板价政策,有一定超额收益。进入2017年,随着油价复苏,成品油地板价政策的影响将不复存在,但另一方面,国V标准的全面推行将增加一部分炼油价差,弥补这部分缺口。同时,国家加强对地炼的税务监管,我们预计龙头企业产量将有回升。炼化方面,得益于国内乙烯需求持续旺盛,加之石脑油价格低廉,石脑油裂解装置在2016年取得较好收益,裂解价差持续处于高位。进入2017年,随着油价回升,裂解价差或将有所收窄,但持续旺盛的需求将保证长期的盈利性。我们看好三桶油中业务结构最为平衡、盈利能力最突出的中石化386和炼油炼化龙头上海石化338。