经历了鸡年首个交易日“假摔”之后，周一开始普涨，但昨日又陷入调整，上证指数盘中一度跳水。面对节后巨量到期资金，央行7日表示，当天银行体系不差钱。而节后连续三天都按兵不动，并未启动对冲工具。有机构人士称，虽然央行收紧流动性的信号明确，但暂时宏观环境不支持加息。因此，对A股而言，一季度不用太悲观，只不过关键还是要把握结构性机会。

“流动性确实是制约目前股市反弹的一大因素，我们看到，年后有大量的资金到期，但央行这两天没有启动对冲工具。态度还是很坚决的。”广州私募人士陈君称。据了解，很多投资者也较为担心节后大量流动性到期带来的压力。不过，央行昨日给市场吃了定心丸，称银行体系不差钱，并连续三个交易日按兵不动。

银行体系

流动性处于较高水平

数据显示，2月份各期限逆回购到期规模合计1.73万亿元，且2月15日、19日分别有1515亿元6个月MLF和535亿元12个月MLF到期，再加上央行通过临时流动性便利释放的约6000亿元到期资金，这也意味着，2月份资金期规模在2万亿元左右，创历史新高。多数市场人士表示，巨量到期资金可能会给市场流动性带来一定的压力。

不过，央行昨日表示，随着现金逐渐回笼，目前银行体系流动性总量处于较高水平。为保持银行体系流动性基本稳定，2月7日暂不开展公开市场逆回购操作。值得注意的是，春节后连续三个交易日，央行都是按兵不动，尚未公布启动短期资金对冲工具。

而记者从部分银行了解到，虽然有大量的资金到期，但今年年初银行间的资金整体并不是很紧张，预计未来央行可能会根据市场具体情况进行短期流动性调节。“央行按兵不动肯定有它的理由，根据公告，就是目前银行间并不差钱。而且虽然央行上调了部分金融产品的利率水平，但据我所知目前还没有银行主动上调客户贷款利息的。”一位不愿透露身份的银行人士表示。

分析：

量能底部可逢低择优加仓

2月7日，沪深两市跳空低开之后，盘中出现宽幅震荡，创业板盘中一度大跌至0.98%，上证指数跌幅一度超过0.50%。不过，午后两市出现震荡反弹。截至收盘，沪指报3153.09，跌0.12%，创业板报1889.13，跌0.6%。盘面上看，水泥、有色、钢铁和商业连锁等涨幅靠前，表现较为低迷的主要集中在前期涨幅较大的航天军工、电信和保险等，另外，证券、石油和煤炭等权重股也表现较弱。这也使得昨日A股在约一半股票飘红的背景下，主要指数收盘依然下跌。

但机构们对当前A股表现并不悲观。中信证券分析师秦培景表示，从节前的MLF利率调整到节后逆回购利率全面提升，主要是考虑到金融部门杠杆，央行意在调控银行间市场、表外资产以及信贷年初冲量。目前国内经济和外部环境并不支持加息。他认为，利率水平上行的环境下，对股市利多的窗口可能缩短，但今年2月份做多的窗口并没有关闭。

中投证券分析师黄君杰也指出，上周央行上调公开市场操作利率，并上调了SLF利率，市场情绪较为审慎。但伴随货币政策转向中性，通胀驱动的货币收缩强度和深度不需要过分担忧。维持紧平衡是货币政策总体低调，促发市场自发渐进去杠杆仍未结束，债市仍存调整压力。因此，从大类资产配置、养老金入市事件等角度看，当前并不支持股市出现剧烈的流动性衰竭。“我们认为成交量触底之后，量能底部支持逢低择优加仓。”黄君杰称。

资金动向

节后资金重回股市，保证金首日净流入近五百亿元

节前市场流动性吃紧，不少散户选择退出A股，大量保证金流出。不过，春节刚过，散户资金就开始回流。中国投资者保护基金7日发布的最新数据显示，春节后的首个交易日，证券保证金净流入接近500亿元。

数据显示，鸡年首个交易日，沪深两市保证金余额为1.12万亿元，其中，通过银证转账转入额为949亿元，而转出额为455亿元，净流入494亿元。而且无论是融资融券保证金，还是股票期权保证金，首日都是流入。

有统计显示，2015年、2016年，证券保证金分别在春节前一周净流出2848亿元、1724亿元，节后一周则净流入608亿元和1415亿元。分析人士指出，尽管每年节前、节后一周的交易日数量各有不同，但节前净流出、节后净流入的趋势比较稳定。春节长假前，由于企业和个人的资金需求普遍较强，因此不仅资金利率普遍上行，保证金也会出现净流出。节后，由于理财产品收益率的走低以及居民理财配置需求的提升，保证金有望回流。

异动个股

同力水泥 8个交易日股价涨110.44%

节前停牌的同力水泥，节后再度成妖，周一复牌首日从跌停到涨停，昨日盘中最高涨幅超过8%。不过，猪养肥了总要被屠宰的。根据同力水泥7日晚间公告，在股价短期暴涨之后，迎来第一大股东的减持套现计划。

同力水泥公告称，因自身资金需求，该公司持股58.74%的第一大股东河南投资集团拟在未来6个月内，以集中竞价方式或大宗交易方式，减持公司股份不超过2000万股，占总股本比例4.21%。

数据显示，在大股东推出减持计划之前，同力水泥连续6个交易日涨停，从1月17日至2月7日收盘累计涨幅达到86.24%。2月7日，同力水泥收盘虽然微跌0.03%，报31.81元/股，但盘中一度上涨到34.68元，相比1月16日收盘的涨幅高达110.44%。

记者对比发现，在没有任何利好的背景下，同力水泥突然成妖，背后是游资席位的功劳。今年1月4日至今的一个月期间，同力水泥两次达到深交所异动标准、7个交易日登上龙虎榜。今年以来累计涨幅达67.07%，换手率超103.76%。根据交易所数据，山东、上海、深圳、温州等游资均参与其中。