核心观点

2016年医药制造业累计主营业务收入、利润总额分别为28063亿元、3003亿元,同比增长分别为9.7%、13.9%;从单月来看,12月收入及利润同比增速分别为9.9%、5.8%。2016年收入和利润增速符合预期、行业估值较低(部分龙头低估)、政策利空出尽,建议坚守低估值龙头、追逐成长股,维持“强于大市”评级。其中重点推荐两票制。具体选股思路如下:

两票制全面实施,流通行业整合利好龙头。重点推荐上海医药(601607.SH、2607.HK),关注国药控股(1099.HK)、华润医药(3320.HK),其中上海医药为刚从区域龙头发展起来的全国龙头,外延动力充足,弹性更大,DTP药房、工业整合均不乏看点,且存国企改革预期,为我们首推标的。区域性龙头重点推荐瑞康医药(002589.SZ)、嘉事堂(002462.SZ)、润达医疗(603108.SH)与基本面有改善、内生成长动力充足的南京医药(600713.SH)、柳州医药(603368.SH)、国药一致(000028.SZ)。

医保目录出台时间将近,将成为2017年重要主线之一。重点推荐丽珠集团(000513)、济川药业(600566),关注恒瑞医药(600276)、恩华药业(002262)、康缘药业(600557)、康弘药业(002773)等。

药审提速迹象明确,看好创新药相关上市公司。重点推荐新产品研发顺利、产品梯队丰富的恒瑞医药(600276),重磅生物药康柏西普正爆发增长、国内创新生物药典范的康弘药业(002773)。

低估值行业龙头。重点推荐国内OTC龙头华润三九(000999)、东阿阿胶(000423)、华东医药(000963)、华润双鹤(600062)。

血制品量价齐升业绩高增长。血制品量价齐升将带来未来3年业绩持续高增长,且近期由于资金面原因出现明显回调,值得重点布局。重点推荐血制品提价弹性最大、员工持股绑定利益的博雅生物(300294),保持30%以上复合增速的行业白马华兰生物(002007)。

康复医疗领域“政策推动+医院诉求+医保支付”推动康复医疗市场爆发式增长。随着医院大力建设康复科,康复器械、康复服务将先后受益。建议关注华邦健康(002004)。