行业观点

沪指震荡上涨,汽车板块略有分化。上周上证指数收于3,123.14点,沪深300上涨1.1%。中信汽车指数上涨0.2%,跑输大盘0.9个百分点,乘用车、商用车板块上涨2.4%、2.3%,零部件、汽车销售及服务子板块分别下跌1.0%、1.2%。

新能源汽车生产企业及产品准入管理规定正式发布。1月16日工信部出台关于新能源汽车的新规,继续提高了生产企业的准入门槛。发布时点是充分考虑了新补贴政策、推荐目录,电池白名单,以及部分“三电”(电池、电机、电控类)企业完成强检时间后的结果。新规从四个维度要求新能源车企需具备的准入资格,包括设计开发能力、生产能力、产品生产一致性保证能力以及售后服务及产品安全保障能力。虽然此次发布的《规定》在新能源准入条件和安全两大方面都有所收紧,部分不合规产品及企业会淘汰出局,但长期来看促进行业整体的持续健康发展,增强行业的集中度,以实现2020年新能源汽车累计产销500万辆目标。近期新能源汽车政策密集出台,推动行业良性发展,行业景气度有望上扬,利好成本、技术和资金等优势企业,推荐江淮汽车、京威股份、东风汽车、方正电机。

工信部等五部委联合整治货车非法改装。自从16年9月21日《超限运输车辆行驶公路管理规定》新政全面实施,多部门联合治理超载以来,货车超载的现象得到了明显的改善,但是不同类型的卡车非法改装还十分普遍,特别是变态集装箱和改装的17米5大板,仍然严重危害公路行驶安全。此次由五部委联合发布的《整治货车非法改装通知》可以看出,五部门的专项行动将以打击货车非法改装为核心,进一步加大对非法改装车辆上路行为的打击力度。监管部门不断补充完善政策,从源头上预防和遏制货车违法超限超载行为,将促使我国商用车领域持续健康规范化发展,建议关注重卡行业龙头福田汽车、中国重汽。

汽车动力电池门槛或调低至3GWh,行业洗牌将提速。即将出台的《汽车动力电池行业规范条件》有望提高对研发和动力电池性能的要求,虽然其只是引导性文件,但由于关乎到企业进入白名单的标准,使得多家企业都开始提高警惕,加大研发投入以满足其产能要求。按照现行政策,动力电池企业进入白名单是使得搭配这一动力电池的新能源汽车获补贴的前提条件之一,因此,对于动力电池企业只有进入白名单才能真正打开市场,这也间接体现出即将出台的《规范条件》重要性。产能门槛调低也给了电池企业发展壮大的时间和机会。预计随着该条款发布,2017年将进入中国动力电池的洗牌年,主管部门对电池安全、质量等要求的门槛逐步提高,将加剧弱小企业的淘汰速度,预计未来大多数不规范、弱小的电池企业将会出局,行业竞争壁垒有所提升。

主要风险:

1)整体经济下行,汽车消费不足;2)国家产业政策变化;3)消费者偏好发生较大变化。

重点推荐:

国企改革:混改拉开帷幕,国企改革提速,推荐有望集团整体上市的一汽轿车,并建议关注一汽夏利。央企合并有望在汽车行业推行,建议关注一汽集团和东风汽车合并投资机会,推荐东风汽车,建议关注渤海活塞(北汽零部件)、东安动力(长安集团零部件)、湖南天雁(长安集团零部件)。

确定性高增长整车:追求确定性,推荐重量级产品符合市场趋势及行 业景气度向好的上汽集团、福田汽车、江淮汽车。