补贴政策退坡基本符合预期。1）新一轮补贴政策整体幅度上较前一轮下降20%，基本符合预期，略超预期的是19年将不会继续退坡，这将有助于稳定新能源汽车市场；2）本轮政策变化较大的两个方面包括地方补贴不能超过国补的50%，以及对于动力电池密度实施差异化补贴政策，有望在动力电池方面淘汰落后产能，激励相关企业从电池这一核心入手继续推动新能源汽车技术的发展；3）新能源客车由车长补贴改为按带电量补贴，按照能量密度为95-115的，6-8米、8-10米、10米以上单车补贴上限相比于老版本17年政策分别下调55%、37.5%、25%；4）新能源专用车仍按带电量补贴，但引入了分段超额累退方式，经测算相比于老版本政策下调小于10%。

投资建议：我们认为新的补贴政策出台有望促使企业降低成本以对冲补贴退坡带来的终端价格提升，且新的补贴政策对于新能源汽车的粗放发展势头有一定的规范及遏制作用，具体体现在对于动力电池、能耗等指标的差别补贴上，我们认为在目前的政策下我国新能源汽车行业集中趋势将进一步加强，行业优势企业有望从中获益。据此推荐的个股包括：比亚迪（002594）、国轩高科（002074）、科力远（600478）、威孚高科（000581）。