2016年，私募股权投资/风险投资(PE/VC)行业获得了进一步发展。根据中国基金业协会的数据，今年10月私募基金总规模首次超过公募基金，超出额度为3900亿元。2016年9月，国务院首次出台“创投国十条”，PE/VC行业更是迎来政策利好。不过，一方面是政策利好，另一方面是私募股权行业监管趋严。今年被称为私募行业监管元年，一年内，中国基金业协会对私募行业密集修订了七个自律管理办法和两个指引，构建了一套“7+2”自律规则体系，形成了全方位的私募监管版图。

在此大背景下，资本寒冬的争议从今年上半年持续到下半年。跨界的投资人正在涌起，新锐PE/VC机构也在兴起。从投资行业上看，网红、人工智能、共享经济都是今年的热门领域。资本密集进入的行业必定有分歧，也伴有泡沫的质疑。与2015年相比，创投行业很多趋势在延续，包括引导基金井喷，文体产业IP热的延续以及并购市场的发展。多位业内人士对明年的行业发展继续看好，认为春天已经来临。本文选取十大关键词，力图全面梳理今年行业发展重大事件。

关键词一：

“创投国十条”出台

9月20日，我国创业投资体制建设史上具有里程碑式意义的“创投国十条”——《国务院关于促进创业投资持续健康发展的若干意见》发布。包括培育多元创业投资主体，赋予天使投资人作为个人创业投资主体地位；股债联动，多渠道拓宽创业投资资金来源；加大政策扶持力度，强调投资方向引导；着力构建法律保障体系，完善相关法律法规；更好发挥资本市场功能，完善创业投资退出机制等十个方面。

达晨创投创始合伙人、董事长刘昼表示，《意见》的出台，无疑是我国经济下行压力巨大、资本进入寒冬时期的一股暖风，我国创投行业迎来“政策的春天”，将迈入一个长期政策稳定、努力目标明确、外部环境优化的黄金发展时期。但要落实好《意见》精神，还必须加快完善创业投资税收优惠政策和实施细则。

关键词二：

政府引导基金井喷

10月，清科研究中心和浦发银行（600000）联合发布了《我国引导基金与区域及产业经济发展专题研究报告》，报告显示，目前我国的政府引导基金规模，已经达到33004.58亿元。

数据显示，截至2016年9月底，国内共成立980只政府引导基金(其中789只已披露基金规模)，基金规模达33004.58亿元。2015年初以来，国内政府引导基金数量和规模呈现井喷状态：2015年全年新设立的政府引导基金为297只，基金规模15089.96亿元，分别是2014年引导基金数量和基金规模的2.83倍和5.22倍；截至2016年9月底，2016年新设立的引导基金数量和规模均接近2015全年的水平。

硅谷天堂董事总经理韩惠源表示，首先，政府引导基金的设立增加了PE/VC机构的LP范围，有助于解决基金募资难的问题；其次，由于政府引导基金对GP要求比较高，所以投资业绩和能力好的大机构更受青睐，这将导致一些投资专业能力差的机构被淘汰，客观上会导致PE/VC行业的洗牌；再次，政府引导基金的期限较长，能够促进PE/VC机构做到真正的价值投资，避免短期投机等情况的出现。

关键词三：私募监管趋严

2016年被称为私募行业监管元年，在违约兑付、跑路事件不时出现等大环境下，一年内，中国基金业协会对私募行业密集修订了7个自律管理办法和两个指引，对私募管理人从备案、风控、信披、基金合同、投顾管理、托管、外包、从业人员等多方面、全维度地做出规范，构建了一套“7+2”自律规则体系，形成了全方位的私募监管版图，引导私募行业诚实守信、合规运作。

与此同时，中国基金业协会还针对实际情况优化完善基金从业人员资格考试的组织形式和科目设置，基金从业资格考试一度升温。

业内人士表示，从严监管之下，私募机构的备案门槛全面提高，大批空壳私募被清理注销，非法失联私募机构被列入黑名单。明确的行业行为准则和有效的事中事后监管，保障了市场主体间的博弈秩序和博弈环境。鱼龙混杂的私募基金业正在发生巨变，行业经历了大浪淘沙般的洗牌，最终步入健康发展的轨道。

关键词四：资本寒冬

从去年股市震荡开始，二级市场的震荡传递到了一级市场。资本寒冬一时成为业内热议话题。有投资人认为，对于前两年大热的互联网行业来说，现在是寒冬无疑，这从一连串的“C轮死”项目名单就能窥探出；也有人表示，随着IPO的重启，退出通道变得通畅，创投的流动性恢复，对行业来说，正是向暖的时机；还有机构人士评价，寒冬是个伪命题，是前两年的盲目过热让今年显得寒冷，在大多数业内人士眼中，今年市场变得冷静，估值不再疯狂，投资也有所收紧。

创新工场合伙人、COO陶宁表示，过去两年，有更多资金注入到创业企业，之所以有人会用“寒冬”来说，实际上是在说创业的门槛越来越高了，要求创业者不仅仅有专业能力，如技术能力、开发能力、研发能力，同时还有良好的企业运作能力。优秀创业者从来不缺资本，资本是跟着创业者走的，创业依旧是火爆的行业。

关键词五：巨头合并

今年的巨头合并大有延续2015年之势。1月11日，今年首单合并：蘑菇街与美丽说达成战略合并协议。紧接着，4月14日，中国最大的众包物流平台“达达”与京东集团旗下o2o子公司“京东到家”达成合并最终协议。合并后京东成为新达达单一最大股东。6月22日，途家与蚂蚁短租达成战略并购协议。滴滴出行在8月1日与Uber中国达成了合并。在去年滴滴快的、58赶集、美团点评的合并之后，今年的巨头合并之势不减反增。

亿欧创始人黄渊普表示，以前资本环境好，O2O市场基本上是被催熟的，就是说市场规模是被资本给堆起来的。市场在回归理性，由单纯拼规模转向拼效率，其中就包括优化人员配置。资本方对企业的盈亏平衡要求变得严苛。